企业避匯损 美元联贷案喷发

根据REFINITIV最新联贷统计，新台币匯率急升带动一波企业避险潮，使美元联贷由谷底爆大量，2020年第四季美元联贷案量创下近四年新高，当季国银全体的美元联贷案总量达50亿美元，为2016年第三季以来单季最高纪录。

2020年美元联贷案的变化可用「大洗三温暖」形容，3月因疫情发生，使市场美元利率大乱、TAIFX飙高，很多联贷利率「报不了价」，导致多项大案一度停摆，接着在第三季又碰到新台币匯率强势、加上利率低，使美元借款需求一度不振，甚至因此使2020年第三季美元联贷案量创下2012年首季以来的单季第三低纪录。

但2020年第四季情势大反转，由于企业避险需求，美元联贷爆增，规模更是第三季的五倍，且因美元避险需求带动的美元联贷案量爆增，使2020年第四季全体联贷案量以约140亿美元，创下近十多年来联贷史上单季第三高纪录。

2020年新台币全年升幅超过5％，封关日以28.508元作收，银行业者指出，展望2021年，在全球QE未结束前，海外资金仍将涌流不断匯入台湾，因此不仅外界普遍瞩目28元关卡会否失守，企业集团因应新台币升值所进行的「融资举债」也仍将持续。

REFINITIV最新统计引起金融圈瞩目的现象之一，就是2020年第四季国内美元联贷案不仅摆脱低迷状态，甚至创下2016年第三季以来的单季新高纪录，银行主管指出，由此可见新台币匯率急升对企业的压力有多大，让企业连「资产负债表」都必须更动。

银行主管分析，新台币急升，且每年第四季是高科技产业的出口旺季，高科技大厂将大举收到海外往来厂商支付的美元货款，这些美元货款看似收入，但厂商在资产负债面上却得马上对匯率「认损」，此时若增加美元「负债」，将可发挥在资产负债表上的「自然避险」效果，透过增加帐面的美元负债部位，来抵销资产负债表上美元资产增加反而导致的匯损对获利衝击。

也因此，很多企业2020年第四季向银行进行美元借款，不少大型企业集团为此提前进行美元联贷案的借新还旧。银行指出，绝大多数都与产业的新台币急升所引发的美元避险需求有关，像华银出任管理银行的英业达5亿美元、兆丰筹组的广达12亿美元联贷案，均为2020年第四季具代表性的美元联贷大案。