价值股补涨 中国高股息利多

2021年「价值股」补涨迹象逐渐浮现。法人表示，恒生中国高股息率指数主要追踪香港挂牌的陆企，表现能够胜过上证指数，主要反映港股低高吸金力、高殖利率，且估值较低等「二高一低」优势，若遇市场回檔修正，也能提供一定程度的防御力，建议投资人可多加留意。

中信中国高股息ETF（00882）经理人叶松炫表示，目前市场价位多位于歷史高点。上证指数的最新本益比为18.7倍，但恒生中国高股息率指数本益比仅5.7倍，显示估值面相对便宜；事实上，今年以来AH股溢价指数仍高于歷史平均，约为136点，也就是说，同样一间陆企在中国、香港两地上市，中国挂牌的股价约比香港挂牌的企业股价高出36％。

香港对资本的开放程度仍高于中国境内，较易吸引外资，同时，由于估值较低，内地资金近两周持续藉由港股通外流；根据大陆券商统计，上周港股通的单周净流入额高达586亿人民币，创单周净流入纪录，受南下资金簇拥，恒生指数单周就涨了2.5％。

叶松炫认为，目前市场位于歷史高点，难免遭遇逆风，「涨时重势，跌时重质」为市场操作金律，具高殖利率保护的个股较易抵抗震盪。若比较陆股各指数殖利率，目前恒生中国高股息率指数亦胜过多数陆股指数，对股价提供一定程度的支撑。

第一金中国世纪基金经理人张帆表示，据往年经验，大陆股市都有所谓的新春元月行情或春季躁动之说，也就是春节前后一个月通常会有好表现。而观察目前时序已来到1月中下旬，显示近期正是卡位元月行情的最佳时刻。

张帆指出，2020年受到疫情影响，导致第一季大陆经济陷入负成长，元月行情同步失灵。虽然现在疫情仍尚未结束，但是在官方严格控管下，再出现如去年初的失控机率应当不高。投资人反倒可留意，去年经济基期压低，今年可望出现较高的成长率。