货柜船业者 首季有望大赚

英国克拉森-柏拉图证券（Clarksons Platou Securities）预测，全球运力第一的马士基，今年首季营业利润可能会超过60亿美元，2021全年营业利润将达到100亿美元。国内业界指出，以阳明运力约马士基的15％计算，阳明首季税前百亿台币获利恐被低估。

根据Alphaliner本月初公布的最新统计，到今年1月5日为止，马士基总运力有413.82万箱，名列全球第一，阳明海运有61.74万箱，名列全球第九，阳明的运力约为马士基的14.92％，如果光以运力计算，马士基能赚逾60亿美元，阳明获利有机会达近9亿美元，不过马士基营运规模超大，航线配置也不同，单位成本也会压低许多。

海运同业估算，阳明高租价船只去年已经还完，台湾的贷款利息也低，只是阳明可能贷款比例高，造船成本也可能比马士基高，码头费用因为与联盟成员共用码头也都压低了，阳明单位成本不会比马士基高太多，子公司光明海运估计今年不会带来亏损；而马士基已经将油轮独立出去，物流部分占比很低，因此推估阳明获利估计约是马士基的七五折到八折，约当6亿美元以上。

根据Alphaliner数据，长荣海运总运力为127.93万箱，约为马士基的30.91％，万海航运是32.16万箱，运力约为马士基的7.77％，不过万海以亚洲区间航线为主，营运内容与马士基差异很大。

马士基2020年首季营业利润为15亿美元，已超过2019年全年的12亿美元，该公司去年原估2020全年营业利润55亿美元，后来调高到60-70亿美元，最近一次又上调为80～85亿美元。法人指出，柏拉图估的马士基营业利润，应该就是指税息折旧摊销前利润。

克拉克森-柏拉图认为，马士基货柜船运业务的强劲动力一直持续到2021年第一季度，没有任何迹象显示这家航运巨头的好时机将在短期内改变。其分析师指出，马士基在2020年第四季度的平均运费达到大箱（40呎柜）2,100美元，但可能再上涨50％，达到平均3,200美元。

虽然过去一个月上海出口货柜运价综合指数（SCFI）下跌0.3％，部分市场人士担心盈利热潮可能很快就会结束，克拉克森-柏拉图证券不同意这种说法，认为在短期内，对即期运价下降的担忧似乎被过分夸大了，该公司认为由于船舶运力仍然十分紧张，即期运价可能会相对缓慢地恢復正常。

而运力排名全球第五的德国头赫伯罗特也支持这样的主张，该公司预计未来六个月需求强劲。