全年获利预期提高 大摩调升国巨至735元

摩根士丹利证券先前未预期晶片电阻价格今年将会调涨，因而没有将相关贡献纳入财务模型中。国巨本次调升晶片电阻价格，系反映逐渐提高的成本，背景与过去价格上扬循环时期不同，这也代表，接下来将启动的涨价可望延续更长久时间，亦有助市场更正面解读涨价对国巨带来的贡献。

观察国巨营运成绩单，晶片电阻约占营收17％比重，晶片电阻混合单位售价涨价之后，换算下来，约可提升国巨全年每股纯益约2个百分点。

外资上调国巨财务预期后，2021年每股纯益提升为39.59元，较前年度增加五成以上，2022年每股纯益再进步为44.27元，年增率仍达一成以上。

摩根士丹利证券将国巨推测合理股价估值升至735元，超过高盛、凯基投顾赋予的725与700元，同时宣告，内外资大型研究机构看国巨目标价的共识，自「6」字头往「700元俱乐部」集结。

摩根大通证券从国巨晶片电阻涨价延伸出来，认为针对经销商的产品价格调整，向来是观察下一步价格发展的优良指标，接下来应有机会看到MLCC可望有调升空间（幅度会较晶片电阻小），同时，在国巨对全资经销商涨价完毕后，也可能接着对直接客户、外部经销商启动涨价。不过，国巨调整价格的关键，还是会优先考虑与外部客户维持良好关系。

回顾国巨先前宣布对大中华经销商涨价钽质电容时，高盛证券便研判，国巨可能对更多产品启动涨价，且强调在商品化MLCC、晶片电阻价格上升趋势中，国巨就是最大受惠者，预期国巨2020～2022年每股纯益年复合成长率高达四成，股东权益报酬率将从2019年的13.2％，加温至2022年的27％。国巨也是高盛「亚太区优先买进清单」的一员。