经济强弹 美高收布局时机现

美国总统拜登提出1.9兆美元纾困计画、并预期在8月前全美国人可接种疫苗，市场有机会走向新局。锋裕匯理资产管理表示，疫情为市场带来负面影响逾周年，不过随着财政刺激方案等因素，看好下半年美国经济反弹，违约率有望下降，带动资产表现。

锋裕匯理资产管理表示，考量美国民主党在选举中囊括较多席次，实施财政振兴的机率提高，已将美国2021年GDP预估增幅调整为5.2～5.7％，较先前预估值增加1个百分点。美国新任财政部长叶伦预测，如果刺激措施获得通过，明年美国将机会达到充分的就业。市场信心回升，有助于风险性资产如高收益债的表现。

违约率方面，下半年可望走低。投资人可将违约率为投资指标之一。在经济压力时期，违约或破产的情况会增加。新冠疫情延长战使全球经济表现承压多时，预期高收债违约率高锋将在今年第一季发生。

根据穆迪1月中旬的报告，美国高收违约率将会在今年3月达到9.1％高峰，不过随着经济復甦，可望在2021年底下降至6％。

高收益债指数在违约率达到高点后，往往表现优异。根据统计，在2008年金融海啸期间，高收益债指数违约率一度攀升至破20％，但随着违约率回落，高收益债表现亮眼，往后一年高收益债总报酬为18.51％，往后三年总报酬42.82％，涨幅高于同期间投资等级债的12.26％与29.81％。

高收债投资哲理方面，锋裕匯理资产管理高收益债团队共同总监Kenneth J. Monaghan指出，团队分析师应从股东的角度评估债券发行人可能採取的战略，因为公司是为股东运营，而不是为债权人的利益而运营。

锋裕匯理投信将于3月8日募集锋裕匯理美国高收益债券证券投资信托基金，是台湾首檔纳入ESG投资流程的美高收基金，投资流程具备E环境（Environmental）、S社会（Social）和G公司治理（Governance）评级因子，让债券分析更全面宏观，不再局限于传统财务报表分析。

锋裕匯理投信表示，该基金具备多元计价币别与完整前后收级别，保管银行为中国信托银行。