通膨时代 台湾房市恐难分一杯羹

2020年新冠疫情肆虐全球，各国降息印钞，举债纾困，其结果有可能促使2021年浮现通货膨涨压力。过去房地产业者最期待通膨来临，因为房价涨幅只要大于通膨率，买房就能抗通膨；也就是说，通膨时代，如果房价飙升，房地产即成为竞相追逐的投资商品。不过，政府在去年底已对房市实施选择性信用管制，并将接续实价登录2.0修法及房地合一税修法等管制手段，企图控制房价涨幅。未来通膨来临，台湾房市能分得一杯羹吗？

衡量通膨率的指标为消费者物价指数（CPI），欧美各国普遍将CPI年增率2％设为通膨目标。回顾2020年，全球资金泛滥及台商回流，促成国际资金流入国内资本市场，造成台币升值与股价飙升。理论上过多的资金应该会追逐过少的商品，造成物价上涨，逐渐朝通膨迈进，但国内去年的CPI为-0.24％，竟为通货紧缩，因此，我们大概可以预判，这波资金行情仅对国内股市及房市造成影响，并无法透过资金手段刺激经济达到通膨的目标。说得更直白，台湾的股市及房市并不是经济橱窗，仅为资金橱窗。

世界各国都在为今年可能到来的通膨预做准备，但台湾迄今却面临通缩压力！倘若欧美各国今年遭遇通膨，这意味各国的印钞纾困可能减缓，金融市场亦可能升息因应，届时，美元又成为强势货币，资金将重返美国，台币将趋贬值；也就是说，2020年因为资金造成的股市及房市行情，将回归正常。不过，更令人忧心的问题则是，如果台湾今年通缩情势未变，在资金退潮后，是否则将造成经济及股房市皆不振的双重打击？

台湾股市及房市仰赖资金行情上涨，而房市投机横行，房价涨幅超出政府预期范围，亦是造成政府管控房市的理由，其管制方式包括前述所提选择性信用管制、实价登录2.0及房地合一税修法。也就是说，今年国内房市将会出现两大变数，其一为房地合一税修法后，法人投资客及短期投资客消失；其二为新冠肺炎疫情受到控制，美国及欧洲景气转强，通膨升温，资金纾困告一段落，资金行情退潮。也就是说，台湾房市在短期投资客退场，及资金退潮的情况下，价格再上涨的机会或许有限。