传产领头羊稳步 瑞银喊买儒鸿

瑞银证券非科技产业分析师陈玟瑾指出，运动服饰强劲的订单动能延续时间将比预期更长，甚至延长到经济重启后的2022年，将纺织股王儒鸿（1476）投资评等由「卖出」跳升至「买进」，推测未来12个月合理股价540元，重新加入外资圈看儒鸿多方阵营。

美银证券日前才针对儒鸿启动从「劣于大盘」至「买进」的双重升评，瑞银证券不落人后，在法说会召开前跳跃式升评，强调儒鸿现在本益比低于过去五年平均，在运动服势转强环境中并不合理，因而对儒鸿后市的态度迅速转正。

瑞银实证研究室（UBS Evidence Lab）指出，运动服饰需求自2020年下半年开始反弹，伴随而来的，是市场开始讨论在经济解封后，消费者将会持续购买运动服饰，抑或是转向採购其他类别服装。瑞银所作调查发现，美国市场消费者2月以来对运动相关支出可望增加50～200％；大陆市场消费者在后疫情时代中，愿意对运动相关用品的支出也是各项计画中最高。

其次，无论是运动品牌或通路商的运动服饰库存水位，都回归到新冠肺炎爆发前水位，陈玟瑾预期，客户下给运动服饰制造商的订单可望一路强劲到下半年、乃至2022年。

纺织供应链持续整合、大者恒大趋势，已是外资圈共识，里昂先前调查更发现部分小型供应商已停止生产，儒鸿身为台湾纺织供应链的领导厂商，产品线有弹性、又有交期迅速的优势，因而获得包含瑞银在内的各外资券商讚赏。瑞银认为，儒鸿的订单已经从2020年下半年反弹，现在已与客户谈到下半年的订单，接下来若儒鸿印尼新厂招工与量产时间进一步加速，将替营运带来进一步上檔空间。外资估算，儒鸿2021～2023年每股纯益各为19.62、22.65、25.91元，成长率全在双位数之上。

外资圈对儒鸿正面看法具有高度共识，包括：摩根士丹利、摩根大通、匯丰、大和资本、里昂与美银证券等，都给予「买进」或「优于大盘」投资评等，股价预期以500元等级为共识，最高上看575元。