美债殖利率看升 高收债续热

疫苗开打提升经济復甦的前景，IMF上修全球经济成长预期至5.5％，美国总统拜登上任，提出1.9兆美元新刺激方案，财政支出扩大预期推升美债殖利率，有助中长线风险性资产走势，高收债后市看俏。

台新新兴短期高收益债券基金经理人尹晟龢表示，全球经济逐渐回温，将提升企业募债的能力，另一方面，全球央行作多力道不减，美国联准会（Fed）持续购债，其余主要经济体如大陆、欧盟、日本、新兴国家亦持续量化宽松政策，预期低利环境将持续一段时间，在低利率时代下，息收资产较能满足投资人收益目标，更能提高投资效率，有利全球高收益债后续表现。

其中又以新兴市场债相对看好，在疫情渐受控制后，预期今年新兴国家政策主轴将以宽松货币政策及温和紧缩的财政政策，来避免面临债务过高的压力，有利新兴高收益债的表现。凯基全球ESG永续高收益债券基金经理人刘书铭表示，经济復甦、油价回稳，未来企业获利可望持续回温，发行高收益债的企业所面对的营运衝击已大幅降低。

依各研究机构分析，随经济活动自疫情高峰期间逐渐回復，高收益债主要发行市场的美国高收益债违约率预估值逐步下修，新兴市场高收益债亦见改善。刘书铭表示，预估目前美国至少将延续低利政策至2023年，低利率环境将持续一段时间，并预估未来经济将呈缓慢復甦；根据经验，为对高收益债有利的环境。

日盛亚洲高收益债券基金经理人黄诗纹表示，近期利率急弹亚高收市场为之震盪，然随着全球疫苗供应逐渐稳定、多数亚洲央行维持宽松立场及各国财政政策刺激持续，皆提升亚洲经济增长确定性，经济增长有望支撑企业表现，有助亚洲高收益债前进行情。

进入实质负利率时代，主要央行维持宽松货币政策，高收益债违约风险可望大幅降低，高收益债更具投资价值。

第一金全球高收益债券基金经理人吕彦慧表示，资金行情将成为未来高收益债市的重要追捧力量，并带动利差进一步收敛。特别是中型高收益债发行企业，目前信用贴水约225个基本点，高于过去100～150个基本点的水准，隐含一定的收敛空间，投资价值显现。

安本标准投信投资长彭炫通分析，前一波央行的购债计画，已推升债券价格，使得收益率弱化。在这轮周期，将投资组合转向政府公债及投资等级债的配置策略已不再合乎时宜，建议想要追求收益的投资人，可将资金移向受惠于经济復甦且相对便宜的高收益债与新兴市场债。