美债殖利率升 三大债市失血

美国10年期公债殖利率狂升，大幅影响资金对于债券市场的态度，上周不论投资级公司债、高收益债，或是新兴市场债全数遭国际资金大幅撤出，其中投资级公司债基金上周在资金出走压力下，中止连续11周净流入，99.65亿美元的单周失血金额，改写近49周之最；新兴市场债券基金则是中止前一周吸金态势，单周失血31.54亿美元，为近五周最大净流出金额。

至于高收益债券基金已连三周面临资金流出窘境，单周失血金额更进一步扩大至41.59亿美元

摩根环球高收益债券型产品经理陈若梅表示，美国总统拜登正式签署1.9兆美元刺激法案，加上释出美国独立纪念日后可望恢復逐步恢復正常生活的正面讯息，推升美国10年期公债殖利率上周再度突破1.6％大关，导致债市瀰漫低气压，包括投资企业债基金、高收益债券基金和新兴债券基金上周同步遭到国际资金调节，显示现阶段市场对债市抱持疑虑。

陈若梅表示，目前全球经济持续稳健復甦处于扩张阶段，不论是企业获利成长，或是稳定的现金、改善的资产负债表等，皆有助于高收益债券的表现前景，特别是高收益债往往与景气走势同步，当景气向好，企业获利成长时，高收益债投资气氛亦能加温。更重要的是，现阶段高收益债违约率持续下滑，也增添高收益债的投资价值。

高收益债券基金上周资金动能相对承压，但观察过去利率走升期间，高收益债这类存续期间短（利率风险低）的债券相对有利。此外，今年以来高收益债表现领先，为唯一正报酬率债种，其次是证券化商品，均展现其在利率走升期间，存续期间偏短、利率风险较小的特性。

安联新兴债券收益组合基金经理人许家豪表示，新兴国家虽疫苗施打进度较慢，但随着已开发国家经济与消费活动恢復，新兴国家的出口表现恢復状况明显转佳，进而带动企业投资及整体经济，其中又以新兴国家中最大市场大陆最为明显。

美国政府正式签署1.9兆美元纾困方案，财政支出使得赤字增加，短线上虽因美欧利差扩大有利美元走强，但中长期而言财政赤字将造成较美元较为弱势，有利于新兴市场资产后市表现，其中新兴高收益债、新兴亚洲高收益债等资产目前除拥有与相近评级的已开发市场债券较佳的殖利率外，后市更有望受惠新兴市场復甦而表现有所表现，值得追求收益的投资人关注。