低信评美债重获青睐

根据标普全球市场财智公司（S&P Global Market Intelligence）的数据显示，过去一年美国投机级企业贷款违约率指数下滑到3.15％，创下2020年4月最低水平。该指数在2020年9月曾升抵4.17％的10年高点。

投机级企业违约率下降也有助曾被新冠疫情重创的垃圾债市场强劲復甦。截至8日为止，巴克莱垃圾债指数的平均殖利率为3.9％，较2月的歷史低点高出0.1个百分点。

柏瑞投资公司全球信贷及固定收益主管Steven Oh指出，低利率时代与投资者对高收益信贷资产的需求增加，已让这些低信评企业有更多时间改善营运状况，他说：「市场有比以往更充沛的流动性来遏止企业债务违约的问题发生。」

分析师预期，垃圾债与杠杆贷款（Leveraged loans）违约率可望在2022年降至疫情前水准，这与2020年春季的悲观预测形成鲜明对比，当时疫情刚爆发，引发恐慌投资人大举抛售数十亿美元的低信评债券。

分析师还补充，欲从美国经济復甦寻求获利的债券投资者将涌向高收益资产市场，进而支撑垃圾债与杠杆债贷款的价格。

Diamond Hill资本管理公司资产配置经理人麦肯（John McClain）指出，贷款与垃圾债市场将持续吸引更多资金流入，因为这是投资人获得高收益的最佳去处之一。

受惠于联准会调降利率与购买债券等支撑美国经济的行动，使得信贷评级在BBB以下的企业能在2020年藉由债券与贷款销售筹得数千亿美元，2021年首季这些企业的发债金额更缔造歷史新高。

许多投资者看好疫苗开打与纾困资金将带动美国经济与企业获利强劲反弹。该復甦前景，加上许多企业的筹资管道畅通，也令外界预期美国经济最糟时刻已经过去。