Q3记忆体报价涨 大摩最爱南亚科

摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿指出，利基型记忆体上行循环将持续到第三季，尤其看好主流特殊型DRAM合约价上扬，并认为NAND、NOR Flash第三季市况亦佳，于研究范围中首推南亚科，列为投资首选，随后则是旺宏、华邦电与群联。

摩根士丹利日前才送暖NOR Flash族群，研判产业高峰还没到，不仅第三季报价上涨幅度超越预期，来到季增10～20％，强势涨价动能甚至要延续到第四季，甫调升旺宏与华邦电财务预期。如今把触角拓展到整个记忆体族群，强调主流特殊型DRAM与NAND的报价趋势，同样处在上升轨道。

在大摩的记忆体研究范围中，对南亚科、旺宏、华邦电的投资评等都是「优于大盘」，对群联则是「中立」。然在投资的优先顺序上，摩根士丹利最青睐南亚科，赋予126元推测合理股价，潜在上涨空间约五成，旺宏、华邦电与群联的股价估值分别是54、40与488元。

詹家鸿指出，特殊型DRAM的溢价幅度从3月的70～90％，已逐渐缩窄到28％，DDR3现货价过去二个月虽有点疲软，但那是因为先前现货与OEM端价差过大，目前这个现象已有改变。他重申，合约价格将会持续赶上，看好第三季合约价季增3～8％，尤其在DDR3价格转强辅助下，南亚科、华邦电会是最受惠对象。大摩最新研究还发现，NAND第三季报价上扬幅度比预期的3～8％更佳，得益于企业用固态硬碟（SSD）、NAND晶圆走升，价格季增幅度上看5～10％。

从NAND控制IC来看，自2020年11月即转为卖方市场，群联、慧荣科技2021年持续享有营运动能，然大摩日前即指出，逻辑半导体产业虽持续扩张，但产业景气上升可能比想像得更快结束，因此，对群联、慧荣科技能否在2022年还维持强大定价能力，并享有成长动能，留有疑虑。

至于NOR Flash产品上，摩根士丹利认为供应成长有限，加上PC应用催动需求更盛，研判供需缺口幅度自0～5％，扩大到5～10％，另一方面，因通路库存水位偏低，看好下半年加速涨价。