双股剑助威 台股高檔抗利空

美股18日受联准会（Fed）鹰派声浪抬头衝击，四大指数全面下挫，台股季底行情虽严阵以待，幸好传产投资热度不灭，搭配外资圈年度盛事瑞银台湾线上论坛登场，双利多助阵，可望抵御美股回檔与台积电被外资降评「中立」的影响。

Fed升息的鹰派声音放大，美股18日震盪下挫，道琼、纳斯达克、S&P 500指数跌幅在0.92～1.58％之间，费城半导体指数更下挫2.44％。

其中，台积电ADR不仅受美股下挫气氛衝击，摩根士丹利证券认为，台积电先进制程资本支出紧张程度大增，摩尔定律带来的成本优势可能告终，先进制程的投资回报率（ROI）将面对结构性下滑，2022～2023年毛利率恐都不到50％，降评「中立」，最终引动台积电ADR下跌2.8％。

外资圈人士说，摩根士丹利提出的观点，不可避免地将使机构法人重新思考对台积电的中长期营运预期，需要时间观察，考量台积电为台股最大权值股，以及美股四大指数收黑，台股21日开盘气色不会太好。不过，细究摩根士丹利论点，主要是从台积电资本支出紧张、先进制程ROI的担忧出发，且强调是长期挑战，因此，对整体电子股可能产生暂时情绪性影响，但不是基本面衝击。

瑞银台湾论坛登场，瑞银台股策略暨非科技产业分析师陈玟瑾会前指出，台股企业亮眼的5月营收搭配出口创新高，强化了市场信心，瑞银无惧不确定变数，已将台股企业2021年获利年增率由26％，上调到更具信心的33％。目前看来，台股电子供应链因本土疫情造成的生产中断危机，已大致缓和，看好科技类股重回镁光灯焦点；此外，新冠肺炎本土确诊数出现下滑、近期的大雨缓解市场对水情与供电的担忧，都支撑台股表现。

瑞银投资银行研究部北亚地区经济分析师邓维慎指出，台湾5月以来疫情与邻近各国对比，并不算特别严重，若后续疫情控制得当，乐观看待2021、2022年经济成长率，评估GDP达5.9与3.3％，且台湾资本累积强健、供应链地位重要，更有本钱在后疫情时期推动经济增长。

再者，台股非科技股近期依然热闹非凡，货柜三雄全面纳入台湾50成分股后，航运族群出现族群性上扬，凯基投顾、摩根士丹利、摩根大通证券等看好纺织制鞋指标股受惠欧美将解封的最强返校潮，本土大型研究机构则看好隐形眼镜领头羊在大陆市场销售昂扬，非科技产业次族群处处有火花，随时有表现机会。