为打消降息预期心理 人行降准首日 续放千亿MLF

人行7月9日宣布降准0.5个百分点，向市场放水约1兆元，在15日实施。由于15日有4,000亿元MLF到期，为今年来单月最高，市场原认为降准释出部分资金将对冲此笔到期MLF，但人行15日仍缩量续作1,000亿元MLF，引发市场讨论。最新MLF利率已连15个月2.95％。至此，MLF未到期余额降至5.1兆元。

兴业证券分析师罗雨浓表示，由于15日实施降准，进行1,000亿元MLF操作对流动性的影响其实不大，主要是打消市场的降息预期，人行态度仍然是稳健的，只是市场对宽松过分预期，因此藉此操作冲淡利率债。

罗雨浓指出，因为人行每个月续作MLF已是常规操作，本月续作更重要的是传递明确利率讯号，而后续LPR（贷款市场报价利率）是否降息还取决于银行与人行的博弈。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，MLF操作利率虽不动，但全面降准后，20日公布的1年期LPR报价下调的可能性增加，不排除小幅下调5个基点的可能。不过考虑到当前房地产市场调控状态，即使1年期LPR报价下调，针对居民房贷的5年期LPR报价也不会跟着下调。

东吴证券首席经济学家任泽平认为，未来一年的货币政策将有四步曲，「不急转弯到慢转弯，到转弯，到轰油门」，大方向是一个从逐步宽松，到逐步加码的节奏。