陆Q2宏观杠杆率265.4％ 连降三季

路透报导，该份报告由中国社科院金融研究所所长张晓晶等专家执笔，报告预计，中国2021全年名义GDP增速会达到13.5％，下半年杠杆率会续降但降速减慢，估全年下降约8个百分点。此外，下半年去杠杆主要集中在非金融企业部门，居民和政府杠杆率将上升。

报告称，第二季杠杆率的下降与经济增速恢復增长有关。一方面，实体经济债务增长已基本回归常态；另一方面，名义GDP增速保持在较高的水准，进而促成了杠杆率的回落。展望下半年，预计宏观杠杆率将保持稳中有降态势。

不过报告指出，上述「完美去杠杆」也存在隐忧。首先是生产者物价指数（PPI）与消费者物价指数（CPI）的差距拉大，挤压了下游行业利润和生存空间。二是企业持续大幅去杠杆，不愿意增加投资，进而引发资产负债表衰退，对宏观经济復甦不利。

三是实体经济恢復放缓，消费不及预期，基建低迷，出口增速开始下降。四是地方融资平台多半为僵尸企业，且未来五年城投债面临集中到期兑付压力，融资平台资产盈利能力较弱，违约风险较大。