大陆房市寒冬 半年12家跳票

大陆国家市场监督管理总局旗下《中国消费者报》10日报导，今年大陆房企到期债务将达1兆2822亿元（人民币，下同，约合新台币5兆6417亿元）达到偿债高峰，违约规模191.92亿元，居各行业首位，近半年来更有12家房企债券违约，房企寒冬将至。不过，大陆分析师认为，从预售资金监管到限价令，在精准、深化调控房市下，大陆房地产行业出现的市场分化日益加剧、强者恒强等巨变，也有利于促进行业规范发展。

穿透式监管 借新偿旧难

报导称，大陆2020年8月颁布实施的「三道红线」，要求房企剔除预收款的资产负债率不得大于70％、净负债率不得大于100％、现金短债比不得小于1倍。此后，针对房企融资的监管愈加严厉，一系列穿透式监管手段，让房企融资管道大大收缩。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，这意味着靠加杠杆不断扩大规模的房企，开始被限制，融资越来越难。

贝壳研究院统计，今年前7个月，房地产行业债券融资规模持续下滑至6428亿元左右，较2020年同期下降13％，增速为2018年以来最低点。贝壳研究院高级分析师潘浩说，今年房企到期债务规模达1兆2822亿元，将成为2019-2023年之间的偿债高峰。

巨额债务压顶 违约大增

报导称，严峻形势意味房企以往「借新偿旧」的融资套路，很难维持下去。面对今年房企偿债高峰，一方面是严格监管收缩融资，另一方面是大规模债务压顶，房企在资金端压力可想而知。

贝壳研究院统计，今年房地产行业债券违约比过去两年明显增加。仅6个月已违约的房企就有12家。据Wind统计，截至6月30日，今年企业信用债违约规模已达985.73亿元，其中，房地产行业违约规模为191.92亿元，居于首位。

房企分化加剧 强者恒强

潘浩直言，「三道红线」加剧房企分化，这一变化于头尾两端房企并无大碍，但对中型房企却意味着艰难的调整。一方面，透过出售项目或寻求股权合作等方式来稳定资金链、盘活现金流、降负债，谋求出路；另一方面，藉由战略收购併，承接更多优质土地资源，扩充自身土地储备。行业分化加剧，推动强者恒强，也可进一步促进行业规范发展。