工商社论》营造有利环境，促进新科技产业与国际资金接轨

迈入数位经济时代，各国无不使出浑身解数，争取在AI、5G、电动车、半导体、生技、碳权交易等崭新领域的发展。而资本市场的操作更是重要的政策工具。目前，不少国家的主权基金已经联手国际级银行，投入工业4.0的金流、产业链重整的金流等领域。如就个别产业而言，产业发展结合金融的操作、整合，更是企业在国际上竞争的关键工具。

就生技产业观之，最近较热门的话题莫过于疫苗代工。疫苗代工包括：细胞的培养、脂质进入人体，相关环境的配套，技术、能量等的门当户对，如果缺乏匹配的环境，则只能做后端的包装、填充而已，故政府基金的投入、补助也扮演一定的角色。而在疫苗的研发上，各国政府的倾全力协助，在资金支援、国家研发实验室的介入、法规松绑的配合，更是令人关注。

在电动车发展的经验上，最近中国大陆的小鹏、蔚来、理想等电动车厂商发展突飞猛进，原因在于背后都有知名企业如阿里巴巴、腾讯、美国车商资金的投入，透过充裕资金投入，才能加大其创新能量、营造崭新商业模式，推动智能汽车发展。

在半导体产业上，最近半导体产业大量投资更是蔚为风潮，如美国、中国大陆、日本、韩国、欧盟背后都有庞大政府资金的支持，台湾则依赖民间公司，独力自资本市场筹资，财务的限制多，尤其是台湾半导体厂商前往美国投资，成本是台湾的数倍，财务的压力更是沉重。

另外，在碳交易市场／平台上，美国NASDAQ也正和大公司、国家公营事业，联手开发碳信用交易平台，各种碳交易已受到广泛关注，这些平台都有资本市场、大企业资金的支援。

由上述产业的国际发展观之，这些企业之所以能够在世界舞台上竞争，背后不是政府补助、主权基金投入，就是善用庞大的资本市场（如美国、日本、香港、中国、欧洲等股市的协助）。

因此，政府若欲协助重点产业厂商在国际市场上拥有竞争优势，则主权基金或类主权基金，以及和美国资本市场的接轨，万万不可少。主权基金和类主权基金目的在于扶植国内新创公司及策略领域，透过投资国际创投基金，将国际资本引入台湾，或展开海外战略投资，提高国内企业加入平台、取得技术的大好机会。同时，发挥点火功能，让企业有一定的经济规模、形成气候，而可以在国际舞台上一展身手。有实力在国际资本市场上双重挂牌、发行存托凭证，进而自国际资本市场筹措资金，摆脱企业国际化发展上的资金制约。

迈入数位时代，台商如果欲复制过去30年来西进中国成本降低、依靠自有资金去美国、海外投资，失败的机率将大大提高，因为面临的对手更强大、资源更雄厚、竞争也将更剧烈，合纵、连横的脚步也更快，缺乏国际实力，连入场券却拿不到。同时，在美国上市，可以提高台湾企业的知名度，对购併海外企业，对挖角海外人才有帮助。而且资本市场的接轨，可以建构台美之间人才、技术、商业模式双向回流的生态链。

在美国市场挂牌的好处包括：第一，可以有很好的交易秩序、避免内线交易。和美国合作，引进国际稽查系统，将让台湾的交易秩序更透明，更吸引国际资金的青睐。第二，善用国外资金支援企业全球布局，由于在海外投资，人才、土地、劳工安全、环保规范，均使得企业投资成本攀升，善用海外资本市场，使台湾企业有更大的财务后盾进行全球布局。第三，在美国资本市场挂牌，让美国投资人、企业更了解台湾公司，有助于建立品牌，对吸引外国人才、购併国外企业有很大的帮助。

至于如何和美国市场接轨？根据专家的看法，个别厂商到美国发行ADR成本太高，可以考虑由半导体、智慧机械，或电动汽车的主要厂商（如台积电、友嘉、鸿海等）整合其上下游供应商，在美国共同发行台湾半导体、智慧机械、电动汽车的ADR。每一家公司估算赴美投资未来的资金需求，发行各产业的ADR，以善用美国资本，做大台湾的产业。

再者，台湾证交所的创新板、战略新板参照了很多国外的制度，但新创企业能否接受政府的美意，看看未来新申请的数量就可见分晓。如果未来绩效不理想，不妨考虑跟美国NASDAQ共同挂牌，未来仿效以色列、新加坡作法，厂商可以直接转入NASDAQ市场或设计一个台湾的NASDAQ科技版，提供双重挂牌及ADR的服务。

此外，台湾可以选择最强的20家新创企业，组成台湾新创20的ETF前往美国股市挂牌。当然，这需要很多努力，过去以色列的新创公司藉犹太人的华尔街网络，降低了不少障碍。台湾也可以透过华人网络，或由强势半导体的挂牌效益，搭配新创公司ETF，做为谈判筹码。一旦新创公司有了海外筹资的出海口，企业势必全力以赴，未来台湾的科技独角兽将很快的可以出现。