法人推演陆双控三部曲

大陆加强执行「能耗双控」，限电停产一刀切，造成产业链鸡飞狗跳，市场对此眾说纷云，法人综合研判情境三部曲，首先登场的是抢料潮再起，接着在产能降载限产下，中方掌握商品订价话语权，最终是终端消费性产品涨价、欧美输入性通膨呼之欲出。

受「能耗双控」影响，高耗能的PCB产业首当其衝，包括联茂、台光电、景硕、欣兴、南电等，27日股价一片绿油油，但部分个股低檔仍有买盘承接。而碳中和目标造成供给吃紧，造纸、塑化价格看涨，加上第四季进入传统旺季，台塑开高走高、大涨逾5％，股价最高达112元，创近半年以来新高。

大陆原本有序限电的措施，为何在此时骤然升级，变成「一刀切」式的全面停电停产？法人综合研判，大陆疫后復工復产，全球订单纷纷涌至世界工厂，造成用电大增15％，火力发电用煤价格今年飙升近倍，但大陆厂商盲目扩产接单，获利被原物料侵蚀，又更进一步推升电力的吃紧。

大陆官方因而执行更严格的宏观调控，停电停产虽至9月底，但不排除10月持续执行，法人研判情境三部曲：一是现在正值出口旺季，厂商势必先抢料，使原物料价格激升，之后随产能下滑而价格趋缓。

其次是第四季是与客户商议明年订单的时刻，藉由产能降温，大陆出口厂商可望掌握商品订价话语权；最终是谈判成功，终端消费性产品反应原物料成本而上涨，欧美输入性通货膨胀将呼之欲出。

统一投顾董事长黎方国指出，大陆官方近期对实业举措超乎大家意料之外，从阿里巴巴、滴滴打车，对教育事业、电商平台、恒大违约，到能耗双控措施，对资本市场负面影响很大，但真正目的为何，葫芦卖什么药，外界很难猜到，他建议陆股多看少做，台股部分，塑化类股在传统旺季下有短多机会。

第一金投顾董事长陈奕光分析，大陆8月消费者物价指数（CPI）年涨0.8％，年涨幅连三个月下滑；生产者物价指数（PPI）年涨9.5％，高于预期，显示价格从上游向下游的传导不顺畅。中国官方採取的限电措施，看似七伤拳，但两害相权取其轻，若借由能耗双控，拉升下游物价指数，将有助于减轻中小企业经营压力。