《高收益债券基金投资停、看、听》系列专栏－高收债配置不宜过高 投资宜长不宜短

债券投资相较股票波动率低、风险也较低，因此被视为资产配置中重要的一环，且必须长期持有才可望发挥效益，其中风险相对较高的高收益债券，若在没有违约的条件下持有债券到期又可享有较高的债息，因此同样不宜短线进出，且应该定期检视其所隐含的各类风险并适度配置，才能兼顾投资报酬与风险，达成预期的投资目标。

债券投资的效益在于「长期」投资。债券投资受到利率变化影响，因此在殖利率走升的阶段，确实可能面临债券价格下跌的压力，但是将时间拉长，短期帐面的亏损就可望弭平，这是因为债券除了提供债息，随着到期日接近，只要债券不违约，债券价格就会趋近票面价格，所以坚持到最后就可望获得票息并拿回本金。

尤其国人偏好的高收益债券基金，投资的目标不外乎希望享有较其他债券高一点的配息与收益，因此若靠研判市场利率与配息率高低短线进出，就很难达到当初投资的目标，甚至可能损及本金。因此投资高收益债券基金也宜长不宜短，且应定期检视各类风险变化是否影响长期目标的达成，才能发挥投资高收益债真正的效益。

投资高收益债券基金最怕的就是「踩雷」，也就是基金投资的企业无法如期支应债息，即所谓的违约，建议投资人可藉由避开CCC等级债券比重过高的高收益债券基金来降低违约风险，同时留意大环境的景气变化，因为一旦景气反转向下，企业违约率就可能提高。

随着目前市场预期全球将迈入升息循环，高收益债发债机构虽可望受惠升息初期代表的景气好转而较其他债券更能抵抗利率风险，但升息同时也表示发债机构的借贷成本增加，因此投资人还是不能忽略利率上升对高收债带来的风险，建议高收益债券基金投资人可透过观察基金的存续期间与债种分散程度来降低利率风险，若能选择投资组合存续期间较短、多元分散于各类殖利率较高债种的基金，将有助兼顾收益潜力并适度分散利率风险。

在长期投资的前提下，投资人投资高收益债券基金前应视本身财力适度配置，不应以短期应急的资产投入，否则因一时需要用钱而赎回基金，不仅可能无法享受到债息，甚至碰上债券价格波动较大时还可能损及本金；同时也可透过挑选规模较大的高收益债券基金，避免基金经理人因流动性考量低卖债券以支应赎回款而产生亏损。

另外，高收益债券基金目前多有各类币别，万一配息级别基金配出的收益为波动性较高的外币，例如南非币，投资人就还必须面对匯率变动风险或银行另收配息匯款费用，因此投资人实际领到的息收会更少，同样会影响当初预期的长期投资目标。

高收益债券基金投资若只看配息率，而忽略了其所隐含的信用风险、利率风险、匯率风险与流动性风险，很可能赚不到配息还损及本金，因此投资人投资前除了应充分认知可能遭遇投资风险且配置比例不宜过高，同时为了当初期待的收益也要做好重重把关，降低各类风险的影响，才可望享受长期投资下甜美的成果。