匯率期货趋势专栏－通膨隐忧再起 美元震盪

市场对于联准会官员提出缩减购债已无疑义，更关心的是美联储升息的时间点，但因其他国家也一同面临通膨压力，或有可能採取对应的货币紧缩政策，短线美元指数的强势，似乎也暂时熄火。

投资人面对美元指数的震盪格局，又应当如何应对？

美国9月份通货膨胀高涨，麻烦的是其源头有了改变。之前是由于生产面、运输中断而引发物价压力，还可以说是暂时性的；现在主要通膨源头是能源、食品、租金，很难说是暂时性的。

从隔夜利率掉期价格观察，市场认为明年6月加息一码的机率接近六成，明年12月前不只100％机率加息一次，还有三分之一的机率出现第二次加息。投资人可以关注FOMC的11月会议，从利率点阵图以及会后记者会鲍威尔发言，观察决策者什么时候开始升息。

相较于美联储和ECB小心翼翼地强调，缩债（taper）不与升息绑定，英格兰银行行长于G30央行行长会议上说，必须要行动来控制通货膨胀。由于英国央行独立性高，行事也果断，在今年成为已开发国家中第一个上调利率的国家，可能性极高。

英国目前CPI在3.1％水平，但是央行总经分析师甚至预测明年第一季达到5％，与2％的政策目标乖离甚大，所以极可能把原本明年的升息动作，提早在今年内实施。（统一期货提供，李娟萍整理）