债券型基金犀利 连34周资金进驻

美国联准会（Fed）宣布启动缩减购债，但对经济前景态度乐观，市场解读Fed偏鸽派，搭配美国最新非农就业数据强劲，均削减升息预期，导致美国10年期公债殖利率连两周回落，带旺主要债券型基金的资金动能。

根据最新统计，包含新兴债、投资级债、市政债、MBS、政府债在内的整体债券型基金，上周资金净流入金额扩大至79.64亿美元，并已连续34周吸引资金进驻，累计今年来净流入金额超过4,687.59亿美元。

投资级企业债、高收益债券和新兴债等三大主要债券基金已连续二周全面获得资金追捧，当中，投资级企业债已连续34周吸金，风险双债资金随之回笼，新兴债已连续二周吸金，高收益债买气更是连三旺，上周再流入3.99亿美元，推升今年累计净流入达426.51亿美元。

摩根环球高收益债券型产品经理黄百嵩指出，美国联准会决定将短期基准利率维持在0至0.25％，宣布将自11月中起开始缩减购债150亿美元，有望于明年6月结束购债。预期未来六个月美国10年期公债殖利率区间将介于1.5％至2.0％，且受到经济持续增长及宽松政策逐步退出，美国公债殖利率未来将逐步走升。

黄百嵩强调，观察2013年联准会减债经验，摩根高收益债券指数在联准会开始沟通缩表后三个月和六个月波段涨幅分别为4.1％和2.6％，开始执行减债后三个月和六个月波段涨幅亦分别达2.9％和5.8％，在不同殖利率走势环境下皆表现相较其他券种来得稳健，显示高收益债券在联准会缩表的环境下后市持续看俏。

安联美国短年期高收益债券基金经理人谢佳伶表示，过去市场有部分对于可能出现停滞性通膨，也就是通膨偏高、但经济衰退的状况的担忧。观察各项指标与预测可发现，在未来12个月出现经济衰退的比例其实低于10％，不过出现通膨高于2.5％水平的机率则较高，停滞性通膨相关风险应相对可控。

谢佳伶也表示，根据经验，在经济復甦状况下美国公债殖利率多会走升，并在走扬期间对较长天期的债券价格带来影响。

如果用债券的殖利率和平均存续期来看，截至10月底止，美国10年期公债，以及美林美国投资级债指数因存续期偏长（8～10年），承担每一个存续期风险能获得的殖利率收益分别为0.18％与0.27％。相较之下，高收益债部分则因平均存续期较短，每单位存续期风险的收益率则较上述长天期债券佳。