台新：陆消费股旺到明年Q1

叶宇真表示，受7～8月散点式疫情及气候扰动影响，中国消费力度受到压抑，但随消费旺季来临及政府政策托底，消费有望回温。中国恒大对金融体系的影响有限，大宗商品价格也有望见顶回落，加上中国限电主要针对高耗能产业，对消费服务业影响有限；且在政府强化监管下，中国家庭面临的住房、医疗、教育等问题有望解决，民生问题得到保障，更能激发消费意愿。

叶宇真指出，今年初中国国家主席习近平提出「要自觉主动解决地区差距、城乡差距、收入差距等问题，坚持在发展中保障和改善民生，向困难群眾倾斜，促进社会公平正义，让发展成果更多更公平惠及全体人民」，亦即希望达到「全民共同富裕」的远景，将有利中国长期经济正常发展，带动全民消费力进一步提升，对中国消费产业为长线利多。

叶宇真表示，中国十四五规划将扩大中等收人群体，2035年前人均GDP达中等发达国家水平，消费仍将是中国经济增长主要动力，促进内需，高质量和可持续消费为国家首要目标。

由于消费类股经过近期回檔，动态估值大都已经调整至均值附近，考虑疫情缓解后的恢復弹性，政策导正后的修復空间，迭加机构长期配置下的稳定偏好，消费股将会成为最具配置价值的标的。