柏瑞投信：全球高收债后市续旺

美国联准会（Fed）11月决策会议宣布开始缩减购债，并重申在明年中完成缩减后不急于升息。此外，Fed重申通膨只是暂时性情况，预估到明年第二至三季就会回落。

柏瑞投信表示，美国经济持续稳健復甦、Fed维持鸽式退场论调、加上美企业财报亮眼、能源价格维持高檔，在市场资金持续丰沛支撑下，有利于全球高收益债券市场的后续表现。

虽然Fed这次的会后声明承认物价上涨比预期更长、更久，但仍重申通膨是暂时性的立场。

柏瑞投信指出，全球疫后经济的增速持续高于过往均值水准，不过，在当今的时空背景下将不会重演1970年代停滞性通膨情境（意即高通膨伴随成长停滞），但受限于全球供应链压力、能源与商品供给仍需时间追赶上快速扩张的需求，通膨仍料将持续位于高檔一段时间。

但是回顾过往通膨预期升幅较大时期，全球高收益债仍能缴出正报酬。因此，面对经济向好但震盪加大的市场，不妨利用波动度远低美股、并与经济相关性高、且以累积息收为主的全球高收益债，持续参与经济復甦、同时降低市场波动的影响。

柏瑞全球策略高收益债券基金经理人刘文茵表示，美国高收益发债企业财报亮眼，违约率不但持续下探、企业升评比率创高后亦维持于高檔。此外，美国高收益初级债市的热络并未影响价格，显示市场追逐收益需求动能旺盛，资金活络有助企业营运的正向循环、支撑高收益债市有机会再持续走升。

另一方面，产油与大宗商品出口的新兴市场企业也同样受惠于通膨，因为续扬的商品价格持续带动营收成长，同时降低企业财务杠杆，在基本面利多支撑下，近期因中国特定企业影响投资气氛而扩大的利差，反倒提供逢低进场的良机，亦可提早布局未来潜在的利差收敛（资本利得）机会。