交银：外匯存款增速可能见顶

路透报导，中国人民银行最新统计显示，至10月末，银行外币存款达10,137亿美元，不仅时隔三个月再度突破兆美元大关，当月增加210亿美元，更创下六个月来最大单月增幅。

对此洪灏在年度展望报告中指出，大陆银行业的外匯存款在疫情期间不断飙升，这和大陆出口大幅增长并行不悖，也代表出口商所获得的美元仍有不少被存于商业银行的外匯存款中，意味金融系统拥有充足的流动性。

洪灏进一步指出，大陆的外匯存款与美国联准会资产负债表间，呈现极高的正相关，同时也和沪深两市在内的大陆主要股指，有高度关联。

他分析，大陆外匯存款的增速自2021年5月起已然开始放缓。这一转向大致上与大陆经常帐户盈余于3月分的触顶走势相同。随着联准会开启缩减购债的步伐，大陆出口动能持续减退，洪灏认为，外匯存款的增速很可能已经见顶。

从歷史上看，这一增速领先上证指数走势约六个月。因此洪灏预测，未来12个月，A股交易区间的顶部将趋近于2021年的峰值，人民币将阶段性略贬。

洪灏并分析，目前大陆银行业外匯存款的快速增加，与2008年、2012年和2020年联准会量化宽松的不同阶段密切吻合。

他形容，商业银行的外匯存款就如同美元流动性的蓄水池，相当于「影子联准会」，精准反映出美国联准会所一手造成的全球流动性状况。