三利多加持 高收债具吸引力

美国联准会（Fed）本月初利率决策会议结果符合市场预期，预计于11月启动缩减购债。联博认为，目前全球供应链与劳动市场仍待恢復，预期Fed最早升息时间点可能落在2022年下半年。在通膨温和走升且经济活动持续復甦的环境下，高收益债市将可望有不错的表现空间。

联博集团全球多元固定收益投资组合经理马修．谢尔顿（Matthew Sheridan）分析，Fed认为当前较高的通膨率应属「暂时现象」。随着企业重启，基期效应的影响将于2022年年中以后渐趋正常。在这样的金融环境下，谢尔顿指出，高收益债市在债信品质持续改善、资金回流以及与景气连动度高的三大原因支撑下，仍值得持续布局。

首先是高收益债的基本面持续改善。目前高收益债券发债企业的财务数字持续改善，信评调升的家数远高于调降，加上堕落天使进入高收益债市，皆利于提升高收益债市品质。截至2021年9月，美国高收益债市中，债信等级最低的CCC评级债只占高收益债总规模的12％，债信等级较高的BB评级比重则提高到54％。联博预估，2021年底美国高收益债券违约率可望低于1％。随着高收益债基本面趋稳，长期表现可期。

第二是技术面支撑。谢尔顿说，2021年高收益债市交易依旧热络，高收益债券新发行量强劲，且市场资金寻找较具收益吸引力的投资机会，根据摩根大通统计，截止至2021年9月，高收益债市资金流向转趋正面，资金逐渐回笼。供给充足且需求旺盛，将可望推升高收益债后市成长动能。

第三，高收益债有望突破重围。谢尔顿表示，利率随经济復甦缓步上升，由于高收益债与景气復甦的连动度高，相对于长天期公债将更具有表现空间。观察过去近20年，在九次利率上升期间，全球高收益债券表现皆不俗。面临低利环境的挑战，投资人应积极布局具收益吸引力的投资机会，包含明日之星高收益债、欧洲高收益债、新兴市场债、证券化资产等，此时选择逃离债市，恐将失去获取收益的机会。

展望2022年，债市投资机会将与挑战并存，谢尔顿建议投资人应扩大布局各类具收益吸引力的券种。联博全球高收益债券基金，以全方位高收益策略广纳各类券种收益机会持续为投资人分散风险，并掌握收益来源。