台湾权王－CCL奋起 台光电台耀外资喊买

铜箔基板（CCL）族群旋风再起，领头羊台光电（2383）获得里昂证券加持，最新纳入研究范围，给予「买进」投资评等，推测未来12个月合理股价高达320元，同时点名台耀（6274）评价具吸引力，维持「买进」投资评等。

里昂证券认为，因数据中心需求不断增加，5G基础建设资料传输速度提升，高速CCL需求方兴未艾，使CCL内含价值增加，给予CCL供应链厂商毛利率增长契机。

铜箔基板领头羊台光电掌握苹果iPhone内含价值成长、伺服器与400G交换机市占提高等利多。里昂提出，过去几年来，台光电将其稳固地位从iPhone供应链扩张到高速市场，成功打入两家主要400G交换机供应链，且在即将到来的伺服器新平台持续提升市占率，意味着对CCL的需求十分强劲，同时，研判台光电已做足准备，向台湾载板客户供应BT载板用的CCL。

台光电经过一连串技术升级努力，在高速CCL市场的市占率从2017年的0，已经增加到2020年的13％，成功打入两家主要400G交换机供应链后，下半年起出货量正在逐步提升。

外资估算，台光电2021年每股纯益可望增47％，来到16.63元，随后两年的年增率均逼近二成，每股纯益向上攀高至19.56与23.32元。

台耀股价经过一段时间沉潜，在CCL族群中表现落后，里昂证券最新认为，台耀毛利率出现回温契机，且目前评价有投资吸引力，推测未来12个月合理股价122元。

里昂说明，台耀受到原物料涨价与晶片缺落的间接影响，毛利率表现相当不如意，不过，这个情况在2022年上半年可望逐渐缓解。进入2022年下半年，随伺服器升级周期来临，加上400G交换机放量出货，研判台耀毛利率届时将重新开启復甦之路。

综合考量台耀拥有来自伺服器、交换机强劲需求，5G基地台也有潜在订单，产能利用率接近全满，里昂认为，台耀接下来需要扩产以支撑营收与获利增长。