陆港观盘－陆股短底形成，长线趋势向上

再者，外部环境压力随着中美关系改善而出现转机，因此，虽然短期有新冠病毒株Omicron的干扰，但仍不改大陆股市短底形成，长期趋势向上的格局，建议投资人逢回分批参与大陆经济长期成长的红利，低接A股相关基金。

宏观经济方面，10月分各项数据持续趋缓，官方制造业PMI连续二个月跌落50的荣枯线，短期而言，11月官方PMI因为限电压力减轻而暂时回升至50.1，但由于冬季奥运使得河北、河南、山东、山西等省分，自2022年1月1日至3月8日，需关停重污染行业，将再度影响制造业运作，预估PMI走弱趋势，将持续至2022年第一季，第一季将是本轮GDP增长趋缓的底部。

另外，社会消费品零售总额年增率，已自9月分终结连续五个月年增率下滑趋势，转而向上，10月年增率更继续攀升至4.9％。10月规模以上工业增加值年增率3.5％，由先前连续七个月趋缓回升。

物价方面，第二次通膨如期而至，10月PPI为13.5％高于市场预期，对于实体经济的负面影响已逐渐显现，市场预期10月分将是本轮通货膨涨高点。再者，PPI往下游CPI传导的趋势开始出现，10月起许多下游的大型食品饮料企业先后涨价，歷史经验证明能够以提价转嫁成本的一线消费龙头，营收及获利表现都会优于市场预期，实现戴维斯双击策略。

政策方面，中国人民银行第三季货币政策执行会议里提到「新的经济下行风险」，并删除「总闸门」字句，引导市场认为货币政策将进一步边际放宽，而财政政策亦有机会提前下发2022年专项债。建议重点关注12月初的中共中央经济工作会议。

外部压力方面，拜习会上双方领导人定调「竞而不争」，避免区域衝突升温的可能，有助于缓解市场对于台海问题的焦虑，从而带动A股估值重估。代表聪明资金的北上资金，即使2021年行情胶着仍大举加码A股仓位。笔者认为，A股2021年修整后，于2022年将更具吸引力，现应逢低持有。

时序进入12月，笔者认为受大部分A股公募基金考核于11月底结束影响，12月初将出现比较大的风格切换，资金重新聚焦高成长、低估值、低基期的标的。长线来说，看好科技、消费，而考虑已经到来的跨年行情，科技要重点关注十四五规划的重大课题，投资解决卡脖子问题产业（半导体、软件、通信）、投资解决劳动力不足问题产业（自动化、高端制造）、解决碳排放问题产业（新能源车、新能源）。

而消费方面，投资要关注重点：合理涨价的白马龙头（白酒、调味品）、解决粮食安全问题的农业（猪产业、种业）；在主题投资方面，我们认为元宇宙相关概念将逐渐凝聚共识，形成跨产业的投资逻辑，也值得投资人留意。

展望2022年，上半年由于实体经济持续向下，建议A股投资掌握二原则：一，科技自主可控：重视新科技「3A」，也就是人工智慧（AI）、自动化（Automation）、汽车电子（Auto Electronic），还有元宇宙等新题材。二，内需保供：2021年因为原材料上涨受害的产业，2022年可能出现同时获取EPS和PE的戴维斯双击。再者，确保粮食安全，种业、猪周期也值得关注，建议投资人逢低布局，中长期投资A股基金。