地产恐慌超卖 陆债买点现

美国联准会开始实施缩减购债计划，市场预期提前至2022年首次升息，同时美债殖利率反映鹰派讯息与通膨压力而震盪向上。投信法人指出，前波大陆房地产系统性大跌，监管政策持续下合约销售与土地拍卖骤减，但市场恐慌之际，可能出现大陆债超卖情况，待明确政策出炉后，可转进短天期债券。

台新亚澳高收益债券基金经理人郑吉良表示，在大陆地产债风险未明显下降下，标的可转移至财报转佳、流动性风险较低的公司债券，同时看好信评被调升的印度原物料债券，印尼地产近期财务状况转佳，煤矿业有望受惠大陆减碳议题，若殖利率上弹可择机进场。

日盛亚洲高收益债券基金研究团队表示，疫情后多数亚币明显上涨，而美国联准会表示当前货币政策的预期，加上市场对信用风险的偏好，支撑亚洲美元债需求。此外，印尼疫情趋缓，提升印尼市场对经济復甦的预期，煤矿、金属和食品等需求持续，看好印尼相关产业的高收益公司债。

安本标准投信投资长彭炫通表示，目前仍有一些债券市场的基本面优于去年，想追求收益的投资人，高收益债和新兴市场债，特别是前缘市场债均能提供相对较佳的收益水准。

第一金全球高收益债券基金经理人吕彦慧表示，新变种病毒传染力、致死率还有待进一步观察，全球景气正进入上升轨道，只要新变种病毒没有造成大量的重症或死亡，未来再次全面锁国封城的机率不高。经济活动照常进行下，企业获利将维持扩张态势，债信品质可望持续改善。

摩根大通证券近期即大幅下调今年全球高收债违约率预估值，从1.25％调降到0.75％，与2021年的0.65％相当，为金融海啸以来的偏低水准。

现在美国10年期公债实质利率为-1.05％，处于低利率环境，资金势必寻求更有效率的去处，而高收债的高利差优势，将吸引对收益有兴趣的投资人青睐。

瀚亚投资表示，前一次年美国联准会讨论缩减购债计画为2013年，该年度新兴美元主权债报酬率为负5.25％，但是隔年进入正式缩减购债阶段，就交出7.43％的正报酬表现。回推2021年处于美国讨论缩减购债阶段，新兴美元主权债再度下跌，因此，看好今年有机会复制前次经验，带动债券价格止跌回升。