德义法政坛变数多

欧盟前三大经济体的政局正发生重大变化，投资人关注相关情势发展，留意对金融市场可能产生的影响。

■Political change is coming to the EU's big three economies.

欧盟前三大经济体的政局正发生重大变化，德国刚刚挥别梅克尔（Angela Merkel）16年的长期执政，法国今年春天将举行总统大选，义大利总理德拉吉（Mario Draghi）是否续坐大位仍存在变数。

义大利裕信银行（UniCredit）集团首席经济学家尼尔森（Erik Nielsen）在去年12月发给客户的一份研究报告中表示：「我们很可能处于一个十分重大分水岭的关键时刻，对政策走向将产生深远的影响。」

德新政府牵动欧盟改革

尼尔森说，由总理萧兹（Olaf Scholz）领军的德国新政府今年将推动重大改革，即便改革幅度未如预期，但仍将引发骨牌效应，进而推动欧洲的改革。

新成立的政府已承诺德国经济将走向去碳化，并且大举投资数位化。与此同时，政府在财政政策上也有长远的规画，一旦疫情振兴措施慢慢退场后，也有一套健全的财政政策可以依循。

德国订下的相关目标可能会影响欧洲关于规范财政纪律的讨论，这部份也是市场投资人关注的焦点。欧元区过去在赤字和举债目标上设有严格的规范，但是欠缺有效执行。

投资人关注疫后这些目标是否调整，以及各国政府举债的额度，进而对债市造成的影响。

市场预估德国2022年经济将呈现报復性復甦，全年成长率将跃升欧元区所有国家之冠。

尼尔森说，「一旦全球供应链问题开始解决，第四波疫情也结束，德国工业生产将强劲反弹，民间消费也会开始回升，投资将会明显扩张，德国经济将大爆发，成长率将居欧洲之冠。」

去年10月，国际货币基金（IMF）预测德国2022年的GDP可望成长4.6％，高于法国和义大利的成长率。

法总统大选仍有变数

法国部份，该国将于今年4月下旬举行总统大选。现任总统马克宏（Emmanuel Macron）虽尚未宣布竞选连任，但民调显示，在所有可能候选人当中，他的民调支持度最高。

但民调随时可能会出现变化，特别是当有新的候选人宣布投入竞选的行列。

专家表示，马克宏有可能消除来自法国政治右翼的威胁，ING的分析师指出，「如此一来，马克宏改革法国的路将转趋狭小，特别是在年金、公部门与劳动市场改革部份。」儘管如此，马克宏若成功连任，将代表法国仍是一个由挺欧盟的领袖执政，有利于与德国和义大利共同推动欧元区改革。

义总理去留引发关切

在义大利，德拉吉究竟要续当总理，还是会选择竞选总统，是义大利国内与国际社会关注的焦点。鉴于该国国会高度分裂的状况，如果德拉吉选择后者，则会为该国与欧洲政坛引发新一波不确定性。

顾问业者Teneo共同总裁皮柯里（Wolfango Piccoli）去年12月发布的研究报告指出，「最重要的是，总统大选过后，德拉吉被任命为总理以来的政治平衡即便没有被打破，势必会遭到撼动。」

如果出任总统，德拉吉对义大利政治的直接影响将变弱。