低轨卫星5G加持 天凯先蹲后跳

进入2022年，兴柜低轨卫星、5G概念股天凯科技（6784）可望逐渐摆脱去年IC缺料影响，第二季起4G／5G基站天线、低轨卫星接收装置天线以及穿戴装置等出货可望逐渐回温，步上正常营运成长轨道；受惠于2021年下半年顺利调整高毛利产品组合，今年天凯整体毛利率持续向上攀升可期。

去年上半年天凯4G／5G基站天线出货畅旺，营收成长表现亮眼，首季营收7,609万元，年增逾93％，第二季营收7,034万元，上半年累计营收1.46亿元，年增超过57％；惟下半年全球4C产业IC缺料问题转趋严峻，天凯的4G／5G基站天线以及穿戴装置产品皆因客户IC缺料，延误许多订单交期，全年营收2.41亿元，年增仅8.2％，成长表现未如预期。

由于营收主力4G／5G基站天线出货与营收随网通客户端拉货波动，2021年下半年网通客户普遍苦于IC缺货，因此儘管天凯手上握有大量4G／5G基站天线订单，但实际出货量明显受到客户IC到货不稳定的压缩。在穿戴装置产品出货上也同样面对IC缺货的挤压，上下半年天凯出货与营收表现可说呈现不同的二样情。

随2022年到来，今年首季末网通厂及穿戴装置的IC缺货问题获得纾解，天凯第二季起4G／5G基站天线、低轨卫星接收装置天线及穿戴装置产品出货皆可望渐入佳境；其中低轨卫星接收装置天线及穿戴装置产品第二季开始增加出货，成为4G／5G基站天线外，今年度天凯营收及获利成长的新动能。

去年天凯与客户合作开发的第三代架构低轨卫星接收装置，使用PCB软板阵列型天线，在消费端接收装置价格大幅调降下，预估2022年市场需求将大增，天凯将成为主要受惠厂家之一。另外，延宕数月的穿戴式装置IC晶片也将在第一季末陆续到货，下半年可望全数到货，目前天凯规画先满足自有品牌市场需求，待第三季后IC晶片充裕供货，再考虑是否恢復供应OEM／ODM客户。

展望2022，随着第二季起4G／5G基站天线、第三代低轨卫星接收装置天线及新系列穿戴式装置产品陆续大量出货下，天凯营运表现将渐入佳境；值得注意的，去年下半年天凯调整高毛利产品组合后，新的一年毛利率更上层楼，营收及获利成长空间都十分值得期待。