台湾权王－营运带劲 百和胡连法人点讚

美股近期再度回檔，非科技股的抗跌特性获得关注，元富投顾指出，百和（9938）2021年第四季营收40.87亿元，年增12.53％、季增9.56％，看好2022年营运持续向上；永丰投顾则看好胡连（6279）新能源车产品将放量，给予「买进」投资评等。

放眼2022年，大型法人机构预估，百和近年辅料成长动能中，制鞋与成衣应用主要来自产品复杂度提升，以及採用环保材质推升单位售价，较复杂的产品生产消耗机器工时较长，环保材则因成本较高，推升单位售价与毛利率年成长，预估松紧带、织带鞋带2022年营收年增18％与11％。

其次，3C穿戴装置逐步放量，法人预期，百和供货虚拟实境（VR）龙头品牌头戴装置所採用的辅料营收持续增加。

整体而言，在终端品牌鞋服销售畅旺、鞋服OEM厂进入补库存成长循环，有望带动百和辅料营收同步向上，预期2022年辅料营收将维持双位数年增达10％，辅料毛利率年增0.4个百分点、至39.6％。

就股价层面观察，法人认为，百和股价已反映疫情所带来的衝击，考量最坏的时刻已过，且以目前股价计算现金殖利率约4～5％，股价下檔风险有限，建议逢低布局迎接2022年营运向上行情。

胡连方面，投顾研究部门认为，考量：一、大陆车市2021年第四季因晶片缓解回温，既有客户如比亚迪渗透率受惠外包政策提升、又美国铲雪车线束持续贡献，12月营收创新高且预期将延续至今年；二、毛利率部分，今年预期平均铜价将比2021年略低，来到每吨9,000～9,500美元，毛利率预估为38.2％；三、受惠美系电动车上海厂扩厂，今年将出货六个料号，胡连经营管理阶层预期营收占比将成长至3％，可望推升胡连营运至新阶段。

法人因看好胡连营收超预期，加上切入电动车供应链，从评价面来看，胡连近五年本益比区间为8～20倍，目前胡连股价本益比约14倍，综合2022年成长动能，维持「买进」投资评等。