下半年通膨趋缓 债市有望反弹

目前新兴国家主权债殖利率相对具有吸引力，且下半年部分新兴市场有机会降息，可望带动资金流入，可趁上半年市场较为震盪时进场布局；另外也看好次顺位金融债，不仅具有相对较高的票息，在非投资等级债则偏好欧洲非投资等级债，因为欧洲央行仍保持宽松货币政策，且欧洲非投资等级债具有防御特性。

联准会态度转鹰后，市场对于升息的预期也随之升高，联准会可能在第一季缩减购债结束后调升利率，不过，虽然目前通膨压力居高不下，但到了下半年通膨可望在去年基期较高的情况下降温，届时联准会可能会再观察各项指标，而不急于大幅升息。联准会亦可能以缩减资产负债表的方式，同样能达到升息的效果。

富达国际说，通膨走势的不确定性，牵动美国紧缩货币的脚步，导致股市波动不断；同时，大陆经济成长放缓与房地产市场的风险，也持续牵动金融市场投资信心。在政策未明、通膨疑虑、市场波动难以掌握的前提下，建议投资人採取多重资产配置策略。

以具成长性的股票搭配提供固定收益的债券为例，不仅能掌握股票成长动能，并透过债券收息抵御股票市场波动，在满足对于成长与收益需求的同时，有效控管风险与平衡波动。虽然升息不利于债券投资。

富达亚洲高收益债券基金经理人夏苔耘表示，去年受到政策和违约事件剧烈震盪，目前评价面仍相当具有吸引力，利差来到史上仅次于2008年和2020年高点，殖利率9.9％左右，也是全球主要美元固定收益资产类别中最高，预期在市场升息且大陆房地产债市止稳后，可望有不错表现机会，现在正是中长期投资的布局良机。