债券投资 多元分散是上策

联博预期2022全球经济成长率将持续高于长期趋势，去年成长动能可望延续至2022上半年，接着从下半年起成长动能可能会开始放缓，并一路延续至2023年。在2022年固定收投资，精挑细选、多元分散并动态配置是关键。

联博集团固定收益共同主管暨信用债券投资总监 Gershon M. Distenfeld表示，当前的挑战将对各种风险性资产带来不同程度的影响，投资人不应一视同仁看待所有债种，此外，部分债种在现在的环境下将受到衝击。

举例，随新兴市场的升息循环告一段落后，当地货币债券在下半年或许是值得投资的标的之一。然而，目前强势货币计价的新兴市场主权债与公司债还是较具吸引力。其次，投资人可考虑布局与政府公债及其他债种相关性低，且具备较高殖利率的债券。

富达国际则相对看好浮动利率产品，富达表示，浮动利率产品的选项之一为商业发展公司投资信托（BDC），透过税率优惠放贷给中小型企业，商业发展公司投资信托（BDC）必须将90％的利息收入付给投资人，因此有很好的收益率。BDC通常以浮动利率放款，因此收益率会随着利率上升而增加，投资人因此能抵御利率上升的风险。

路博迈表示，高收益债券利差于去年第四季收窄，目前评价足以弥补投资人承担的风险。儘管央行终于承认居高不下的通膨压力，但是实质GDP成长趋势以及企业定价能力改善有利于发债企业的基本面。此外，消费者拥有强劲的资产负债表、名目薪资水准持续成长、企业积极重建库存并招募员工、加上联邦公开市场委员会减购债券与升息的时间表趋于明朗化等因素，可望持续支持经济活动与金融环境。

路博迈说，经济继续復甦及企业以保守方式管理资产负债表的环境，将有利于高收益信用债市场的表现，但未来投资报酬可能主要来自票息收益和战术性交易操作，多于利差持续收窄。