ABF三虎给力 大摩升目标价

ABF三虎新年集体狂飙，随供需缺口进一步放大，摩根士丹利一口气上调南电、欣兴（3037）股价预期至650与270元，研判股价年初以来出现的回檔，恰恰给了布局产业上行循环的最佳机会，高盛证券则维持对南电1,150的天价预期。

载板厂AT&S日前在台股农历年假期间，率先展现对产业前景高度信心，一面调升财测，一面指出ABF目前供需缺口达30％之多，且看好ABF市场规模2021～2026年间将以12％年复合成长率增加。摩根士丹利证券当时就指出，ABF供不应求状况起码要延续到2025年，对台系三强抱持高度信心。

大摩原本估计2022年的ABF供需缺口，可能会较2021年稍微缩窄，但是，最新把电脑、伺服器、车用等需求纳进考量后，发现2022年ABF供需缺口不缩小反扩大，基于需求强劲与产能利用率高昂，ABF第一季定价可望进一步提高，有助ABF三强2022年营收与获利增长力道。放眼2023～2025年，在大摩的产业分析模型中，ABF供需缺口都会维持在10％以上。

儘管ABF族群9日发动猛攻，但今年以来，在基本面并未转差情况下，股价表现逊于大盘。摩根士丹利证券科技产业分析师高燕禾认为，事实上，ABF族群2021年第四季营收优于预期，本季产品定价亦佳，可见股价先前的回跌，乃是因为对总体经济环境担忧造成的获利了结所致。

有鑑于南电、欣兴、景硕基本面并未生变，大摩直指，现在谈获利了结不仅言之过早，在需求能见度极高，以及未来几年获利昂扬的前提下，更应该将当下位阶视为买点，同时，预料ABF三强都会缴出强劲财报，展望也不会令市场失望，建议旗下客户趁财报公布前布局，若从评价面看，现以景硕约2022年每股纯益16倍本益比位阶最低、有吸引力，可优先考虑增持，欣兴与南电则都是18倍左右。

高盛证券在ABF族群中，维持对南电千金级股价预期，并强调，因ABF供应持续紧缺导致单位售价上涨，南电未来几季、甚至几年的营收与毛利率上檔空间相当可观，是ABF需求升温大趋势中首屈一指受惠标的。