操盘心法－告别负利率时代的投资机会

总经与市场分析：

元月春节刚过完，回顾1月指数下跌544点、跌幅2.99％，中小型柜买市场在观望升息下，1月柜买指数重挫9.48％，电子股沦为重灾区，高价股如宏观、晶宏、天钰、亚信等波段下跌二至三成。

近期的回檔还是在于市场担忧Fed升息，目前预期升息五次，3月后将面临全球性的去杠杆，届时恐有第二波的修正压力，本就高本益比的美股、电子股，加上疫情退烧下的业绩放缓，今年电子族群需要谨慎操作。在升息下环境下，今年看好金融、营建族群，电子产业中看好伺服器、5G、卫星、电动车、电子标籤等产业，另还看好受惠解封行情的产业如旅游、餐饮、观光、航空、健身房等产业。

操作策略：

今年将告别负利率时代，再次走入升息循环，在升息的环境下，选对产业事半功倍，看好金融股、营建资产、伺服器、5G通讯、电动车相关零组件、以及解封相关的旅游、餐饮、观光、航空、健身房等。由于去年营运基期高，加上资金去杠杆，投资朋友务必要选择展望乐观、获利成长的公司，搭配法人筹码偏多个股进行操作。

首先是金融股，美国央行启动升息循环，将有助于金融业利差提升，去年国内14家上市金控税后净利5,806亿元，年增53％创下歷史新高，主要受惠寿险投资收入与证券手续费收入，今年因去年基期高，投资收入预期衰退，证券手续费也将减少，但今年有升息利差贡献，获利仍将维持高檔，目前有多檔金融股现金股利殖利率有4～5％，可留意国泰金、中信金、富邦金等。

再来是营建产业，去年台湾上市柜公司获利高达四兆元，所发放的高额奖金、现金股利，最终将流入房市，今年房市将非常火热，虽然政府祭出多项打房政策，但目前买盘仍以刚性需求为主，尤其南部房市受惠于科学园区以及各项基础建设，将吸引人口移入，各大建商亦积极至南部猎地推案，预期2022年全台房市将成南热北温，看好基本面佳的华固、兴富发等，可伺机逢低布局。

伺服器与网通方面，今年Intel和AMD将分别推出新平台Eagle Stream和Genoa，持续看好云端、AI及HPC应用，尤其是去年受到缺料影响，具备营收低基期优势，在主晶片供给顺畅的状况下，将为电子中少数成长明确产业。伺服器可以关注金像电、博智、信骅、联茂等，网通可以关注智易、中磊、合勤控、升达科等。

最后关注受惠解封的产业，如健身器材的乔山、健身工坊的柏文；旅游可以关注华航、长荣航，其他还有电子标籤的元太、Mini Led的台表科等。综合以上，今年的投资逻辑就是选出获利成长的公司，可趁回檔时投资布局。