叶献文专栏－金虎报喜 台股蓄势先蹲后跳

统计近10年的资料，台股在春节后反弹上涨机率达八成以上，若是看是开红盘后10日、后20日的表现，上涨机率更是高达九成之多，唯一一次表现失利，是因为2020年全球首次受到疫情大幅衝击所致。

不过，进入虎年之后的台股走势，确实需密切观察联准会与全球市场的动向，特别是回顾歷史，每逢美国开启升息循环前，市场难免出现拉回震盪走势。

检视美国近期公布的相关就业与薪资数据，在在反映不仅就业市场已明显好转，缺工现象亦驱使劳工成本上升，1月的FOMC会议纪录显示，联准会（Fed）官员不仅聚焦于升息步伐加速的讨论，同时也指出，将透过资产缩表抑制通膨的可行性，种种因子推升美债殖利率快速扬升。

虽然联准会偏向鹰派的动作，使得今年包括台股在内的股市走势，震盪加剧，但整体而言，美国将透过货币政策以反映目前经济强劲动能与快速回温的就业市场，同时高度监控通膨走势，确保经济得以持续扩张，已成市场共识，对于和全球景气高度连动的台股来说，一旦反应完升息前的不确定之后，将重新聚焦企业获利与景气成长利多，有望展现先蹲后跳的走势。

由于联准会3月升息已成市场共识，预期台股第一季走势可能较为震盪，进入第二季之后将重启涨升轨道，且指数有望再度改写新高。

在去年的高基期之下，企业的成长性平均相较于去年放缓，不过看好全球景气成长趋势不变，且台湾领先指数景气对策信号显示经济持续热络，不论科技或传产族群仍有业绩成长性佳、订单能见度高等次产业。

据估计，电子成长趋势较为显着产业为半导体、电子零组件与其他电子。

保德信投信预估，儘管在高基期环境因子，今年第一季电子股企业获利仍可望以年增8.4％增速扩张，台湾经济动能热度不减，将为台股创高动能提供厚实支撑，较高成长性的传产族群，则集中在食品、纺织、百货、文创与生技产业，这些产业今年的获利年增率，可望缴出双位数的好表现。

另从航运的状况，也能判断全球消费动能与景气的动向，货运堵塞天数在欧美消费动能居高不下的环境下，持续拉长，上海出口运价SCFI指数亦不断创高，预期不仅美东、欧洲线的运价难以回落，塞港现象亦迫使全球厂商，必须提升5％的商品需求，来弥补库存短缺，代表强劲的消费动能，不仅将持续紧缩航运能量，在5G、高效能运算等新兴科技应用需求不断扩大的趋势之下，台厂晶圆代工供应链与电子零组件等产业链，其价格强势主导性亦将获得延续。

综合而言，虎年的台股选股，第一季投资人宜逢低布局，并聚焦年成长性逐季扩大的传产与电子个股，包括纺织、航运、半导体、电子零组件、光电等产业，短期亦可留意报价上扬的景气循环类股，待第二季升息趋势底定后，台股回归多头基本面表现，确实掌握金虎年投资契机。