台塑四宝业绩 聚焦2议题

身为国内能源指标、塑化产业龙头的台塑四宝，对首季油价走势研判及农历年后的石化业景气看法，成为市场关注的焦点。

分析师认为，台塑四宝因具有上、下游一贯化布局，拥灵活调配产品线的优势，油价攀高将使台塑化获利看俏，台塑、南亚、台化投资收益也可望因此进补。另外，南亚电子材料及南电、南亚科转投资进度，以及台塑PVC、EVA、碳纤等受碳中和、绿电、环保等长线题材，对今年获利表现的挹注，均相对看好。

台塑化先前认为，产油国持续增产，国际能源署预估2022年上半年原油供给，将高于需求185万桶/日，全球原油库存从第一季逐渐增加，加上市场预期美国联准会（Fed）即将升息，导致资本市场震盪，影响油价从高点回檔修正。预期下半年疫情逐步趋缓，夏季为驾车用油旺季，国际能源署预估第三季全球油品需求，将恢復至疫情前1亿桶/日水准，加上产油国閒置产能偏低，下半年油价将逐步上涨。

不过，近期因美国寒冬、乌俄紧张等因素，油价持续向上垫高，且沙国调降2月对亚洲供应的官订售油价格（OSP），反倒增添台塑化在途、库存利益以及成品油炼油价差正向助攻力道，营运利多题材发酵。

台塑化第一季平均炼油厂日炼量41.4万桶，轻裂厂维持高产能利用率，1月原油弹升近10美元／桶，增添库存、在途利益；汽油每桶炼油价差约12美元，柴油约15美元，航空燃油约12美元，惟扣除沙乌地1月官网合约加码3.3美元，炼油事业平均每桶炼油价差约9.65美元。2月油价续扬，炼油事业、乙烯等报价增添有利氛围。

值得注意的是，今年石化新产品大举开出，加上航运、通膨、疫情三因素，恐压抑经济成长力道，对塑化厂营运形成考验。惟油价攀扬拉抬乙烯、芳烃原料价格，搭配库存压力并不高，支撑远东区五大泛用树脂现货报价新春红盘弹升，PVC、EVA、PE、ABS利差受惠而走坚。