操盘心法－高通膨下 看好景气循环股与高殖利率股

而可幸的是全球股市也似乎走出第一季的短期低点，相较于今年至今费半指数最糟曾经下跌两成情况下，最新费半指数跌幅缩至10.4％，同期间那斯达克指数今年至今下跌9.3％，费半指数目前本益比23倍，由30倍以上的本益比向下修正，标准普尔500指数本益比则向下修正至22倍。

台股则有较佳表现，今年至今台股上市指数上涨0.4％、上柜指数下跌5.6％，台股今年的本益比来到14.2倍，殖利率3.8％，仍明显高于美国标准普尔500指数的1.5％。美股与台股近期表现优异的类股重迭性高，标准普尔500指数过去五日表现最优排名分别是原物料／金属上涨15％、网路零售14％、航空指数10.4％、赌彩类指数10％、饭店与渡假村8.5％；台股过去五日分别为运输类指数上涨15.5％、钢铁6.9％、造纸5.7％、光电4.9％、观光4.6％，讯息包括通膨与升息的环境下，原物料、景气循环类股持续上涨的趋势不变，相关类股持续具有较佳的投资表现。

另外一个明显的趋势是全球边境解封，美股包括航空、赌彩类指数、饭店与渡假村类股都有明显优于大盘的表现，台股相关类股无独有偶地在航空与观光类股也在全球解封预期下，股价开始反映未来边境解封的航空客运与观光商机。台股航空双雄原本在航空货运需求良好下已领先国际同业转亏为盈，未来恢復海外观光商机又是一大利多。

通膨议题在油价的表现上可以明显观察出来，美国纽约原油报价每桶89.6美元，今年至今上涨19％，过去一年上涨54％，过去两年上涨79％，这是一个长期议题。在这种对抗通膨趋势，全球央行陆续升息的投资环境中，高殖利率类股表现较佳，今年至今台股类股表现排名较高的分别是上涨6.4％的金融保险、5.9％电子通路上涨、2.6％油电燃气。

操作策略：

谨慎以外，把握边境解封商机为目前投资策略：美国开始升息循环加上讨论缩表时程与规模之际，全球持续推动的边境解封商机，可关注的产业包括高殖利率的塑化、钢铁、金融，具有解封商机的航空类股、观光类股，加上在第一季营收表现优异的科技与非科技类股。