花旗：陆宽松政策或更加积极

路透报导，花旗银行最新中国经济研究指出，人行2021年第四季货币政策报告基调和12月的中央经济工作会议保持一致。基于对经济增长的担忧，未来的宽松政策可能更加积极。报告认为，人行将增加总体贷款供应和贷款需求，以支持信贷增长。不过报告也排除激进宽松政策的可能性，强调官方不会利用房地产行业来刺激短期经济增长。

华创证券固收研究报告指出，综合来看，货币政策将维持宽松态势，透过下调政策利率来引导贷款利率的下行，加强对流动性稳定的监测，并淡化宏观杠杆率的诉求。

至于人民币走势，中银证券全球首席经济学家、大陆外管局前国际收支司司长管涛认为，2022年大陆经常帐和跨境直接投资顺差料将收窄，将可缓解人民币的升值压力。

管涛指出，大陆出口高增长景气可能已经过去，进口增速有望随着稳增长政策见效进一步回升，服务贸易逆差可能重新反弹，代表经常项目顺差可能收窄。

另外，随着全球产业链供应链重塑，外来直接投资净流入可能放缓，对外直接投资净流出可能加速，因此预计跨境直接投资顺差或将收窄。

管涛预估，在经常帐和直接投资等基础国际收支顺差有望收窄下，短期资本仍将维持净流出，有助于缓解人民币升值压力，但净流出规模变化取决于外匯存底资产变动等情况。