Fed变小鹰升息不躁进

联准会（Fed）公布1月底的会议纪录，内容显示决策官员认为通膨对经济的压力日增以及就业强劲，是到了升息的时候，但任何决策必须依照每次会议的通膨等数据分析再定夺。市场解读该纪录语气放缓，既未暗示3月会期将一口气升息2码，也未如市场预期今年每次决策会期都可能升息。

反映会议纪录鹰味不如市场预期，在会议纪录出炉后，美国公债殖利率应声下滑，最受Fed利率预期影响的2年期公债殖利率由1.55％滑落至1.52％，10年期公债殖利率周四下滑至2.01％，大跌近4个基点。

会议纪录提及，美央行准备对抗1980年以来最快的物价增幅。官员们指出，预料通膨会在今年减缓，但若非如此，就将加快升息速度。

该纪录指出，「多数与会者提到，倘若通膨并未如预期下降，联邦公开市场委员会（FOMC）认为採取比目前预期更快的速度移除政策宽松是合适之举。」

Fed的1月会后声明指出，不久后将利率由接近零向上调升是合适的。部份官员表示，由目前经济成长力道与高通膨来看，此次升息速度可能会比2015年的紧缩货币周期（当时一次一码）还快。

这说法让一些分析师认为，Fed在3月会期会一口气升息2码，同时可能在今年之后的每次例会都调升利率。Fed每年决策会议召开8次，约每6到7周开会一次。

不过1月开会时也是美国疫情接近高峰时，会议纪录未透露官员的决策方向，也未暗示3月会议是否会升息2码。

如今市场又认为升息1码可能性较高。凯投宏观首席美国经济学家艾许沃斯(Paul Ashworth)表示，「决策委员并未认真考虑在3月会期时以一口气升2码来启动升息循环，也未谈到今年接下来每次会期都会升息的议题。」

道富首席经济学者莫库塔（Simona Mocuta）表示，「市场解读会议纪录内容比预期更鸽派。」

他认为，外界原本预料Fed展现鹰派论调，但会议纪录的说法比较像是Fed想採「按步就班」步伐。

另在缩表方面，与会者认为大幅缩减资产负债表规模是合适的，并讨论是否需要出售持有证券，可能方式是让债券每月到期后不再投资，一些官员认为可以出售MBS，仅保留公债即可。