俄乌衝突加剧 股债配置避险

俄乌衝突未歇，加上美国联准会最快3月启动升息，并暗示将加快缩减资产负债表，让全球投资市场持续震盪走势。投信法人表示，股市近期回檔主因来自地缘政治及升息议题等不确定因素，美国经济陷入衰退机率仍低，投资偏向股优于债，以美国为首的已开发国家股市及台股可作为配置核心，去年下跌较多的新兴市场股市则当作卫星配置，并以定期定额分散风险。

「鉅亨买基金」总经理张荣仁表示，从目前联准会资产负债表中附卖回协议的规模来看，金融市场仍存在庞大的过剩资金，缩减资产负债表本身不会对市场造成太大影响。目前衝击大多来自不确定性，等到升息时程与缩减资产负债表的速度更明确后，就会回到比较理性的阶段。

PGIM Jennison全球股票机会基金产品经理叶家荣则表示，俄罗斯是石油、天然气、铝和小麦的主要生产国，占全球油品生产达13％，天然气更超过两成，日益加剧的衝突，恐持续扰乱原物料市场，尤其俄罗斯供应高达四成的欧洲天然气，加上各国正从疫情中復甦而产生大量需求，在供给紧缩下，将使天然气价格飙升，原油价格更居高不下，对缓解通膨来说，无疑形成一大挑战。

从歷史来看，过往20年地缘政治衝击对股市的影响多为短期，S&P500指数拉回幅度平均约5％。法人分析，俄乌衝突将全球物价续扬的隐忧难以消退，也将影响各国央行后续的决策。

投资布局上，法人普遍仍看好风险性资产的走势，投资人不妨在波动中「分批买进并持有」，并聚焦美股、台股、医疗生化、全球与中国中小型股等。

除此之外，核心资产配置上，则可考虑布局存续期较短、且跟着企业获利成长的美国高收益债券，掌握收益并参与市场走升机会。