停滞性通膨 成各国央行隐忧

俄乌战争开打，儘管两国在全球经济体系的脐带并不深，但开战后已引发原油等商品价格狂飙，恐造成全球陷入停滞性通膨（stagflation）的危机，这也是接下来各主要央行首要应付的重大挑战。

周四欧股一片惨绿，Stoxx 600泛欧股市指数重挫逾3％，俄罗斯大盘更崩跌超过30％，不过医疗保健与公共事业类股表现相对抗跌，由此显示投资人已开始担心俄乌战事将把全球经济拖进1970年代的停滞性通膨恶梦，因此纷纷转进防御性类股避险。

由于欧盟能源有三到四成仰赖从俄罗斯进口，因此俄乌开战后国际油价应声飙破100美元大关，此举势必将使欧洲通膨压力进一步增加，欧元区1月份消费者物价指数（CPI）年增率已飙至5.1％的歷史新高。

牛津经济分析师发表最新研究报告指出，「对于全球已开发经济体的央行而言，战事升温将导致他们置身于进退维谷的处境，一来战争爆发后将无法迴避原本就过高的通膨短期进一步飙高的压力，但同时经济成长却看疲。」

牛津经济分析师认为，俄国入侵乌克兰后刺激油价等商品飙涨，欧洲将首当其衝，今年全年欧元区CPI年增率将窜至4.6％，今年全球CPI年增率也将从原估的5.4％，上调至6.1％。

大体来说，俄乌战事尚不会导致联准会（Fed）、欧洲央行与英国央行等各主要国家央行让已经确定的紧缩货币政策基调叫停。

俄乌开战后，Fed决策官员还是重申即将升息的基调，里奇蒙联准银行总裁巴金（Thomas Barkin）表示，「需求仍然强劲，劳动市场相当紧俏，通膨不仅高还全面上扬，我不认为货币决策的基本逻辑会有多大的改变，不过毕竟战争的因素前所未见，所以我们还是需要关注全球情势的发展。」

美国利率期货盘显示，Fed在下个月决策例会升息2码的可能性由周三的34％，剧降至周四的仅9％，不过几可笃定至少会升息1码。