降息落空 人行加码MLF

界面新闻报导，1月时，人行在时隔20个月后首次将一年期MLF利率下调10个基点降至2.85％。本次操作前，市场预期人行为了稳经济，可能会再次调降MLF利率。

东北证券首席宏观分析师沈新凤表示，本次降息落空与官方刚公布的1～2月经济数据，远超预期息息相关。东方金诚国际信用评估公司首席宏观分析师王青表示，虽当前国内经济存在下行压力，但紧迫程度尚不足以促使人行在三个月内，两次动用降息大招。

值得注意的是，虽MLF操作利率不变，但操作量明显提升。王青指出，人行增量续作MLF的主要目标，是加码宽信用，同时抑制市场利率上扬趋势。

2月中旬以来，政策利率DR007、一年期商业银行同业存单到期收益率、10年期国债殖利率等关键利率都有所上升。王青表示，人行仍需要引导市场利率适度下行，降低企业综合融资成本。而3月MLF加量续作释放货币政策边际宽松信号，有助于稳定市场预期，遏制市场利率上行态势。

由于MLF操作利率是贷款市场报价利率（LPR）的基准，分析师表示，21日公布的3月份1年期和5年期LPR报价预期料将保持不变。但从中期来看，依然有降息降准的空间。

沈新凤表示，接下来需密切关注3月疫情变化。本次涉及上海、深圳等经济大区，同时人民币匯率仍处在相对高位，代表大陆货币政策还有一定的自主空间。一旦经济面临更大下滑压力时，人行仍可能再度进行货币宽松操作，助力经济回稳。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，为防范信贷收缩，降准降息等仍在工具箱。他认为，人行下一步可能动用总量宽松的降准，再搭配结构性工具。