操盘心法－把握联准会缩表计画公开前的空窗期

而值得注意的是实质经济成长率降至2.8％，低于原先的预测值4.0％，明后两年则分别达到2.2％、2.0％。通膨升高侵蚀民眾购买力，升息势在必行，股市以利空出尽上涨回应。

缩表进度是影响股市重点，是可能的压力来源，三周后分晓：从鲍尔的发言观之，5月份的FOMC会议时将正式宣布展开缩表，象徵此波宽松货币政策的结束。

股市先前因扩表资金注入而上涨，自然关注缩表抽出股市资金而有压力。鲍尔表示此次缩表进度会比前次快，市场必然关注三周后（约4月6日）公布的FOMC会议纪录中有关缩表的讨论。

从前次缩表之鑑推演，费半跌幅可能趋近满足：我们于2月7日台股策略报告指出，前次2017～2019年缩表，FED资产负债表于此期间缩减约14％，与台股相关度高的费城半导体指数于2018年底的缩表末期最多下跌20％，比缩表幅度略高。

根据1月底彭博普查数十位经济学家，此次缩表将于三年期间，也就是至2024年底，缩表至6.8兆美元，缩减幅度24％。

观察此波费半高点为4,068点，至3月14日低点的3,030点，已经下跌25.5％，略高于以上彭博的普查共识，因此只要三周后会议记录内容的缩表幅度与24％相近，有可能短期跌势已大致趋近满足。

无论如何，股市多头会选择在空窗期发挥。我们对台股今年上半年看法为箱型区间，现在近区间下缘，下半年要再观察半导体产业状况，以及长线资金对半导体类股风险偏好的演变。

俄乌战事对股市不是全无风险了：国际媒体分析，乌俄战事也有更可怕的可能性，普丁与苏联第三任领导人史达林对人的生命有着类似的漠视，如果他感到走投无路和绝望，他可能会採取更加极端的措施，来破坏乌克兰的精神或保护自己，包括使用化学武器或核武器或侵犯北约领土。这与其说是战争的结束，不如说是一场严峻的转移，投资人还是需保持一定程度的警戒心。

投资策略：

由选股方向观察资金偏好的改变：有关于选股方向，撇开技术面跌深反弹方向的思维，从近期的外资大量买卖超个股，已可看出一些端倪，大方向可归纳至少为要股息、避缺电、要需求趋势、避供给放松、要稳定、避超高本益比，一些平常乏人问津的IT代工股大涨即为一例，投资人可关注相关股票，以及储能、节电、电动车零组件、金融等类股，稳中求胜。