跟进MLF 人行3月LPR持平

中国人民银行21日公布3月分贷款市场报价利率（LPR）显示，一年期利率3.7％，五年期以上利率为4.6％，均与上个月持平，跟进3月中期借贷便利（MLF）利率不动如山。

路透报导，大陆国务院金融委16日专题会议上向市场大派定心丸，强调「切实振作第一季经济，货币政策要主动应对」，市场对于3月分LPR是否调整就出现分歧意见。

对于LPR连续第二个月维持不变，中新网引述招联金融首席研究员董希淼分析，主要有三大原因：一、从利率水准看，目前实体经济贷款利率已经处于低位。二、发达经济体正在收紧货币金融政策，人行货币政策虽坚守「以我为主」，考虑到外部市场的变化，官方在调降政策利率、市场利率上更加谨慎。

三、由于3月MLF利率未变，也让LPR调整的可能性降低。此外，3月分人行也未进行降准等操作，银行资金成本未有显着变化，下调LPR的空间和动力不足。

中信证券研究部固定收益首席分析师明明认为，MLF利率维持不变是LPR继续持平的基础。随着大陆政府债券发行放量、银行贷款投放力度加大、季末资金缺口扩大等多重因素下，银行负债成本有所走高。虽然人行利用超额续做MLF、加大逆回购投放规模来稳定短期资金面，但银行负债缺口扩大、负债成本上升的情况仍然存在，阻碍了LPR下调。

中国民生银行首席研究员温彬也抱持同样看法，3月MLF利率未动是LPR持平的关键。另外，年初以来银行持续加大信贷投放力度，降低实体经济融资成本，在本月未进行降准、降息的情况下，银行受资金成本约束，贷款利率下调空间尚不及LPR下降最小幅度的五个基点。

中信建投认为，15日人行超额续作MLF且未降息，代表对近期政策收效满意。3月LPR持平，彰显人行结合了「以我为主」和适度谨慎。