陆货币仍宽松 消费股看俏

台新中証消费服务领先指数基金叶宇真表示，近期Ａ股表现弱势最大关键在于外资的大幅流出，今年初以来，北上资金流出Ａ股近280亿人民币，背后原因可能是MSCI和FTSE剔除俄罗斯促使国际投资者减配新兴市场。

回顾近年来的北上资金流入Ａ股情况，从2014年沪港通开通至2021年北上资金每年都是净流入A股，显示当年出现单月净流出并不影响外资流入A股的趋势。2020年系统性风险和流动性危机缓和后，外资也重归流入状态。

叶宇真指出，当前A股估值处于歷史中等偏低的水准，截至11日止，沪深300 本益比（PE）为12.4倍，处于2013年以来从低到高的48％分位，股价净值比(PB)为1.51倍，亦处于偏低的50%分位。万得全A本益比为17.7倍，处于2013年以来从低到高的42％分位，PB为1.79倍、40％分位，并且A股各行业中73％的行业的PE歷史分位数均处于50％以下，60％的行业更是低于20％。A股经过大幅修正调整后，投资价值浮现。

PGIM保德信中国中小基金经理人张玉佩指出，近日A股跌势超过预期，然而从大金融等权重股的反弹走势来看，有明显的国家队进场迹象，加上茅台和中芯国际等权值股，罕见发布月度经营数据，也被解读为监管机构通过「无形之手」来引导市场预期。

受大陆本土疫情、俄乌战争等因素影响，短期指数走势震盪难免，但货币政策可能进一步宽松，有助于改善投资人对于基本面与流动性的悲观预期，整体而言，大陆预估进入下半年后经济有望回暖，进而带动企业获利回升，待市场消化风险后，指数上涨机会将较为明显。