优高收债抗跌 可逢低布局

俄乌局势未明，近期全球金融市场波动加剧，主要股市近一个月跌幅动辄5％、10％以上，信用债市同样受压抑，优先顺位高收益债因存续期较一般高收益债短，且具高息优势，又有担保品与偿债顺序居前特性，提供相对稳健的走势，近一个月全球高收益债券基金，以优先顺位高收益债为投资主体的基金相对抗跌，有利适度考量配置。

群益全球优先顺位高收益债券基金经理人李运婷指出，儘管利率风险上升、高通膨环境使得企业经营成本增加，高收益发债企业近年来的财务体质，仍可抵御不确定性的衝击。

根据S&P Global Ratings Research的统计，今年高收益债违约数创下歷年同期间最低，基本面仍属健康，预期今明年违约率也将维持在歷史低位，可望吸引诉求稳健配置的资金进驻，长多趋势不变。

台新优先顺位资产抵押高收益债券基金经理人李怡慧表示，乌俄政治风险升温，能源价格得到支撑，推升油价并促使能源产业公司债为高收债中表现最佳。欧美经济成长仍相对稳健，预估今年经济成长率达4％，高收债违约率低于1％，逢低投资价值浮现。

操作上可锁定有升评机会的高收益债发行人，产业看好能源及復甦相关的运输、旅游及休閒。李怡慧建议，选择短天期存续期间，以因应美债殖利率走升风险，及有担保的优先顺位资产扺押债，可说是风险降级的高收益债「升级版」，夏普值与抗跌能力均优，有助防止通膨持续攀升对风险性资产的衝击。

李运婷认为，优先顺位高收益债在息收与存续期间上更具优势，且殖利率接近6.7％，高于一般高收益债，存续期约3.82年、低于一般高收益债的4.21年，为抵抗利率上升的最佳利器。尤其发债产业更多元，兼顾产业配置、波动管理及收益等多重需求，产业看好非核心消费、基础工业、资本财与交通运输。