俄乌开战后 中国市场掀撤资潮

国际金融协会（IIF）美国时间24日公布最新报告指出，自2月底俄罗斯入侵乌克兰后，外国投资者以「前所未有」的速度将资金从中国的股市与债市撤出，且其他新兴市场未见资金进出异动，显示情况不太寻常，或反映投资者担心中国遭受与俄罗斯的同等制裁。

另据华尔街日报报导，外国投资者3月以来，已退出约95亿美元的A股投资，反映在俄罗斯被金融孤立后，投资者重新评估地缘政治风险。

IIF报告指出，大量资金已从中国股票和债券市场流出，但流入其它新兴市场的资金却保持增长，「这之前从来没发生过」。债市方面，外资在2月减持中国债券的规模创纪录。该机构分析，俄乌战争触发全球固定收益投资者赎回，另一方面，俄罗斯央行受欧美制裁影响，促使莫斯科当局转卖中国债券来筹资。

路透日前引用中债登资料计算，境外机构投资者2月减持中债登托管债券人民币（下同）669亿元，为2018年11月以来首度减持；其中减持国债354亿元，为2021年3月以来首次减持。

股市方面，从中国股市流出的资金在2月底后也进一步加剧。数据显示，2月25日～3月25日北向资金净流出551.33亿元。分析表示，除了中美监管措施影响外资看法，海外投资者撤离的部分原因，是担心美国和欧盟对俄罗斯的制裁可能以某种方式蔓延到中国。

报导指出，截至3月24日，当月通过与香港证交所连通的「沪港通」及「深港通」流出的资金可能成为自2014年该计画开始以来第二大的月度缩减量。歷史上最大的一次发生在2020年3月，但当时是因新冠疫情震盪全球市场，境外投资者净卖出106亿美元的大陆股票。

国际金融协会首席经济学家Robin Brooks表示，目前要断言资金外流是由俄乌战争驱动，还是归因于其他因素，仍为时过早，「但我们认为资金外流规模相当显着，足以让我们至少去思考俄罗斯入侵乌克兰促使全球市场重新看待中国市场的可能性」。

ING Financial Markets全球债务和利率策略主管Padhraic Garvey也表示，目前说是趋势为时过早，资金外流可能是俄罗斯危机明朗前，有投资者决定暂时不将到期债券收益再投资新出债券，需要更长时间才能确认是趋势或波动。