外资捧神山→首季达高标 Q2再进化

市场最近传出台积电下半年可能调高成熟制程晶圆代工价格约一至二成，对此，瑞银证券亚太区半导体分析师林莉钧表示，台积电确实有可能针对特定产品或客户涨价，然考量成熟制程供需紧张程度可能于下半年缓解，因台积电成熟制程晶圆代工费用与二线晶圆厂相比，大致持平或甚至更便宜。

换个角度看，假设台积电下半年至2023年都不涨价，那么二线晶圆代工业者反而有降价风险。

儘管市场对PC、Android阵营智慧机销售期望偏低，影响部分电子供应链投资信心，但台积电凭藉先进制程技术大幅领先，掌握高效能运算（HPC）商机，营运仍相对亮眼。就瑞银证券最新预估来看，台积电第一季营收可季增8％，受惠有利匯率条件，毛利率也将来到53～55％财测的上缘。

放眼第二季，瑞银看好5奈米、4奈米制程放量的能见度，除强调单季营收将季增5％，至下半年呈逐季走高态势外，受惠HPC、高阶5G系统级晶片（SoC）加持先进制程，以及经济规模放大，预料单季毛利率也将上扬到55.5％，下半年再升高至55.8％。比起市场预期台积电第二季营收季增3％、毛利率54.2％的估值，瑞银证券的预测更为乐观。

瑞银并提醒，儘管面临总体经济与地缘政治双重风险，导致需求面萌生不确定性，仍看好台积电2022年以美元计价营收年增达26％（匯率假设1美元兑换新台币28元），而且要达成如此成绩，仅仅是建立在下半年营收较上半年成长6％即可，建议旗下客户应将股价暂时下跌视为好买点。