新兴当地债 具转机题材

新兴当地债受惠于拉丁美洲国家已积极升息的高利差优势，及新兴亚洲国家疫后解封的经济復甦商机，根据歷史经验，美元常在联准会（Fed）首次升息后见顶，基于分散资产的考量，可留意新兴当地债具转机题材，留意高收债评价面调整，掌握高债息、便宜匯价投资机会。

富兰克林证券投顾表示，近期市场一波修正，高收益债殖利率升至6.5％左右，高于史坦普500指数盈利率，但是高收益债波动度仅股票的一半。且基本面企业调升价格幅度高于投入成本涨幅，拉升利润率约2～3％，基本面维持强劲且评价面大幅改善，有利高收债违约率维持于歷史低檔约1％左右，预期寻求收益机会的资金，可望持续回流至高收益债市。

台新优先顺位资产抵押高收益债券基金经理人李怡慧指出，Fed紧缩脚步加快，欧洲、英国央行相继转鹰，引发风险性资产大幅震盪，使优高收、美高收、欧高收利差均扩大。俄乌地缘政治风险升温推升油价，促使能源产业公司债为高收债中表现最佳。

整体欧美经济成长仍相对稳健，预估今年经济成长率达4％，高收债违约率低于1％，逢低投资价值浮现。操作上可锁定有升评机会的高收益债发行人，产业看好能源以及经济復甦相关的运输、旅游及休閒业。

富兰克林证券投顾指出，Fed展现鹰派态度以对抗高通膨，引发市场对美国公债殖利率曲线倒挂、预警经济将衰退的恐慌，后续仍要看Fed紧缩的速度和幅度而定。布局策略上，因美国和全球景气动能仍稳健，利差型债券表现仍可期待。

新兴美元债因俄乌事件影响，导致利差高于美元高收益公司债的不寻常现象，及考量商品出口国资产机会，新兴债应有反弹机会，若顾及美国公债殖利率上扬的排挤，建议靠拢于低存续期间，或搭配放空美国公债操作的债券基金。