陆港观盘－疫情搅乱陆港市场 可关注基建、电信股

此外，正在等待确认投票的联准会副主席布雷纳德表示，联准会可能会採取积极的货币行动来抑制通膨。由于布雷纳德过去立场相对温和，反映鹰派立场可能是联准会的共识。实际上，在2017～2019年缩表期间，联准会每月最大减持规模是500亿美元，而步伐只是循序渐进，加上上调利率步伐加速，未来市场流动性将承受最大压力。美国5年期和10年期国债收益率，一度分别升至2.7％和2.6％。

英国与美国公布新一轮对俄罗斯制裁。英国冻结俄罗斯最大银行在当地的资产，年底前全面禁止进口俄罗斯石油及煤炭，美国会对俄罗斯最大金融机构俄罗斯联邦储蓄银行及俄最大私人银行，实施全面封锁的制裁。

另一方面，国际能源署其他非美国成员国，也将从战略储备中释放6,000万桶石油，油价下跌至每桶100美元以下。然而，较长期的石油期货价格保持坚挺，反映俄乌衝突可能持续更长时间的担忧。

投资者关注美国货币政策加速收紧的影响，全球股市过去几个交易日再次转弱，美股亦受压。其中，国债收益率大幅上涨，不利于高估值溢价的科技股，纳指明显回落，资金流入公用事业和必需消费品等防御性股份。

但美元指数上涨反映欧洲政治风险，以及中美关系的不确定性，美国经济增长相对较好，美国升息等因素。预计美股短期表现较欧洲等其他股市，将相对不会那么波动。

3月财新中国服务业PMI为42.0，较2月大幅回落8.2个百分点，为2020年3月以来最低。制造业PMI为48.1，同样落入收缩区间，主要与新冠疫情反弹、防疫措施收紧有关。由于吉林和上海的疫情依然严峻，也有蔓延到中国其他省份的迹象，预计防疫措施暂时仍然偏紧。应对挑战，国务院总理李克强于最新的国务院常务会议上，提出适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。

受疫情影响，预计中国2022年第一季GDP增速在5％左右，低于全年5.5％的目标。企业盈利，尤其是零售和房地产行业，可能会受到压力。但中国继续放宽对房地产市场的贷款限制，以及加快基础设施投资，将有助于缓解一些压力。

此外，中国有意增加使用货币政策来支持经济增长，短期内可能会降准。由于估计流动性更充裕，加上沪深300估值只为预期本益比13倍，预计A股短期区间震盪。

美国国债收益率大幅上升，加上美匯指数走强，将对港股和新兴股市构成压力。另一方面，俄乌停火协议出现更多变数，以及中美关系不明朗，相关的地缘政治风险亦将困扰港股。加上中国疫情依然严峻，虽然港股估值不高，以及中国可能降准，但在上述诸多不利因素下，恒指短期上行空间有限。行业方面，投资者可关注中国国内基建、电信等低估值高股息的股票及商品股。

大多数上市的中国房产开发商已公布全年业绩，我们选择部份指标性业者做分析。在整体房市下行及建筑成本上升下，不意外地毛利率及净利润率都持续出现跌势。

此外，投地成本与合同销售比大多也出现下跌，反映不论是国企或民企也对前景较为保守。